#GateBTCSpotVolumeRanksTop3

Что-то изменилось под поверхностью этого крипторалли — и на этот раз сигнал альткоинов становится всё труднее игнорировать.

22 сентября индикатор альткоинового цикла Glassnode достиг 81,25/100, войдя в зону альтсезона. Но сама цифра — не главное.

Гораздо интереснее то, что происходит под её поверхностью.

На раннем этапе этого восстановления основную работу выполнял Bitcoin. BTC сначала пошёл вверх, в то время как многие альткоины с трудом удерживали темп.

Теперь структура меняется.

Последнее исследование Glassnode показывает, что 72,5% отслеживаемых альткоинов за последнюю неделю опередили Bitcoin. Во время августовского сжатия этот показатель достиг лишь 39%. Это значимое изменение ширины рынка.

И есть ещё одна деталь, которая нравится мне даже больше:

Альткоины растут без существенного увеличения кредитного плеча.

Glassnode сообщает, что открытый интерес по бессрочным фьючерсам на альткоины, измеренный в монетах, почти не изменился за последние 30 дней, а позиции увеличились менее чем на половине отслеживаемых рынков. Это сильно отличается от перегретых периодов, таких как февраль 2021 года и декабрь 2024 года, когда кредитное плечо агрессивно расширялось по всему рынку.

Проще говоря, сейчас эта ротация, похоже, в большей степени связана со спотовым участием и относительной динамикой, чем с масштабной погоней, обусловленной фьючерсами.

Это не значит, что риск исчез.

Bitcoin остаётся якорем.

Текущие рыночные данные указывают на доминирование BTC на уровне около 57,1%, тогда как общая капитализация крипторынка составляет около 2,95 триллиона долларов. На BTC по-прежнему приходится примерно 57% всего рынка, поэтому это не ситуация, в которой капитал внезапно покинул Bitcoin.

Это различие имеет значение.

Для здоровой ротации не обязательно, чтобы Bitcoin падал.

Гораздо интереснее выглядит именно то, что мы видим сейчас:

BTC сохраняет свою структуру → доминирование BTC перестаёт расти → крупные альткоины начинают опережать рынок → участие расширяется.

Ethereum — один из наиболее наглядных примеров.

Недавно Reuters отметил, что ETH пробил область сопротивления $2 661,52 после консолидации, последовавшей за августовским ралли. В отчёте были обозначены следующие технические уровни в районе $2 775–$2 825, а также отмечена область $2 560–$2 565 как важная зона снижения.

Это важно, потому что ETH — не просто ещё один альткоин. Он остаётся одним из крупнейших центров ликвидности на всём крипторынке.

Но я всё же избегал бы называть это гарантированным «полным альтсезоном».

Есть важное различие между опережением альткоинами Bitcoin и переходом всего рынка альткоинов в широкую спекулятивную фазу.

Собственные данные Glassnode фактически дают нам полезное предупреждение.

Последнее исследование компании показывает, что ралли альткоинов происходит при относительно небольшом притоке нового кредитного плеча, что конструктивно с точки зрения позиционирования. Но ширина рынка всё ещё должна оставаться высокой. Если динамика будет сосредоточена в горстке токенов, показатель 81,25 может оставаться повышенным, в то время как underlying-рынок станет гораздо уже.

Именно поэтому я наблюдаю за несколькими факторами одновременно, а не полагаюсь на один индикатор.

BTC: Сможет ли Bitcoin сохранить структуру своего недавнего пробоя?

Доминирование BTC: Сможет ли область около 57% постепенно ослабнуть без серьёзного обвала BTC?

ETH/BTC: Сможет ли Ethereum продолжить наращивать относительную силу?

Ширина рынка альткоинов: Участвует ли больше секторов?

Кредитное плечо: Остаётся ли открытый интерес под контролем или спекуляции внезапно взрываются?

Спрос на спотовом рынке: Продолжает ли фактический спотовый объём расти?

Glassnode уже сообщала, что спотовый объём Bitcoin более чем удвоился по сравнению с августовским минимумом, а покупки через ETF набирают обороты. Компания также обозначает важную зону себестоимости BTC в районе 84 тыс. долларов–$85K и определяет среднюю цену MVRV около 96,7 тыс. долларов как следующий крупный ончейн-уровень сопротивления.

Это создаёт интересную основу для текущей ротации.

Bitcoin не обязан исчезать, чтобы альткоины показывали рост.

Более того, если BTC сможет консолидироваться, а капитал постепенно продолжит перемещаться вниз по кривой риска, это может позволить участвовать большему числу секторов без немедленного формирования среды, обусловленной кредитным плечом, которая обычно заканчивается плохо.

Но у этой гипотезы есть и чёткий сигнал отмены:

Если BTC потеряет свою структуру, доминирование внезапно восстановится, ширина рынка альткоинов сократится, а фьючерсное кредитное плечо начнёт агрессивно расти, текущая ротация может очень быстро измениться.

Поэтому я не думаю, что главный вопрос звучит так:

«Это альтсезон?»

Лучше спросить:

«Становится ли ротация капитала широкой, устойчивой и поддержанной спотовым рынком?»

Сейчас несколько факторов движутся именно в этом направлении.

Сигнал Glassnode на уровне 81,25 реален.

72,5% отслеживаемых альткоинов недавно опередили BTC.

Кредитное плечо на фьючерсах альткоинов не взорвалось.

Доминирование BTC остаётся ниже 60%.

ETH вернул себе важные технические уровни.

И более широкое участие на спотовом рынке улучшается.

Это более значимо, чем просто наблюдать за пампом нескольких альткоинов.

Но следующему этапу всё ещё нужно подтверждение.

Сигнал может выявить ротацию.
Только устойчивая ширина рынка может её доказать.

Пока я наблюдаю, продолжает ли эта ротация распространяться, — это расскажет нам гораздо больше, чем заголовок «альтсезон».

DYOR 🔎

#GateSquareMidAutumnReunion