#GlassnodeSignalFlipsToAltcoinSeason

Что-то важное изменилось в основе этого крипторалли.

Индикатор альткоин-цикла Glassnode перешёл в зону альтсезона, достигнув отметки 81,25/100 в обновлении от 22 сентября. Это движение важно, поскольку ранее индикатор был смещён в сторону Bitcoin. На этот раз изменение происходит на фоне опережающей динамики гораздо более широкой группы альткоинов по сравнению с BTC, а не просто из-за отката Bitcoin.

Но, на мой взгляд, самая важная часть этих данных — то, о чём они нам не говорят.

Показатель 81,25 не означает, что каждый альткоин вошёл в новую бычью фазу. Метрика Glassnode сравнивает динамику рыночной капитализации 250 крупнейших альткоинов, исключая стейблкоины, с Bitcoin. Поэтому индикатор измеряет относительную силу и перераспределение капитала в широкой корзине активов, а не заявляет, что весь рынок альткоинов продолжит расти отсюда.

Тем не менее широкий рынок действительно демонстрирует признаки перераспределения капитала.

Рыночная капитализация альткоинов восстановилась примерно до 1,17 триллиона долларов, а при более широких определениях рынка альткоинов оценивается примерно в 1,2 триллиона долларов. По сравнению с уровнем 19 августа это означает существенное восстановление. Важно, что этот рост происходит в то время, когда Bitcoin также удерживается вблизи многомесячных максимумов, что создаёт более здоровую среду для перераспределения, чем ралли альткоинов, вызванное простым падением BTC.

Доминирование Bitcoin — ещё одна часть головоломки.

Последние показатели указывают на доминирование BTC на уровне около 57–58%, ниже отметки 60%, за которой рынок внимательно следил. Но я бы не интерпретировал это как драматическое падение доли Bitcoin на рынке. Фактически одно из недавних сравнений показало доминирование на уровне около 57,22% — лишь немного ниже показателя месяцем ранее и всё ещё выше уровня недельной давности. Поэтому капитал перераспределяется, но этот процесс не развивается по прямой линии.

Именно поэтому я бы разделял «сигнал альтсезона» и «полномасштабный альтсезон на всём рынке».

Несколько независимых показателей по-прежнему дают разные значения. Один широко отслеживаемый индекс альтсезона недавно находился в районе низких 40-х, тогда как собственный индикатор Glassnode уже достиг 81,25. Эти индикаторы используют разные методологии и временные интервалы, поэтому расхождение — полезная информация, а не то, что следует игнорировать. Оно говорит нам о том, что перераспределение развивается, но не каждое измерение подтверждает одну и ту же стадию цикла.

За составом ралли также стоит следить.

В последнее время Solana демонстрировала более сильную динамику по отношению к Bitcoin, тогда как ETH/BTC и XRP/BTC также двигались, хотя и с разной степенью силы. Это важно, поскольку настоящее перераспределение должно постепенно проявляться в нескольких крупных активах и секторах, а не поддерживаться лишь несколькими отдельными токенами.

Ethereum здесь особенно важен.

Согласно последнему анализу рынка Reuters, ETH пробил техническую зону сопротивления в районе 2 661 доллара после масштабного августовского ралли. Эта относительная сила создаёт более прочную основу для перераспределения в пользу альткоинов, поскольку Ethereum остаётся крупнейшим криптоактивом после Bitcoin и важнейшим центром ликвидности для DeFi и более широкой экосистемы альткоинов.

Собственная структура Bitcoin также способствует перераспределению.

Недавно BTC поднялся выше 86 000 долларов, достигнув максимума за восемь месяцев, тогда как широкий крипторынок продолжил восстановление. Важно отличать это от ситуации, когда Bitcoin обваливается на фоне роста альткоинов. Вместо этого BTC сохраняет относительную силу, а капитал начал перемещаться дальше по кривой риска. В целом это более благоприятная среда для устойчивого участия альткоинов.

Ликвидность и позиционирование — ещё одна причина, по которой я бы не стал объявлять это гарантированным альтсезоном.

Недавнему движению Bitcoin помогли высокий спрос на ETF и масштабная волна закрытия коротких позиций: сообщения указывали на ликвидации коротких позиций на сотни миллионов долларов во время пробоя. Это создало мощный импульс к принятию риска на всём крипторынке. Но движения, обусловленные кредитным плечом, также могут быстро развернуться, если Bitcoin потеряет импульс или макроэкономические условия вновь ужесточатся.

На заднем плане также присутствует макроэкономическая переменная.

Недавнее решение Федеральной резервной системы по ставке, повышенная доходность казначейских облигаций и меняющиеся ожидания относительно денежно-кредитной политики США по-прежнему важны для криптовалютной ликвидности. В то же время падение цен на нефть и улучшение аппетита к риску в последнее время поддерживали более широкие финансовые рынки. Поэтому Bitcoin двигался в рамках гораздо более масштабной макроэкономической среды, а не независимо от традиционных рынков.

Для трейдеров, на мой взгляд, настоящее подтверждение дадут широта и устойчивость движения.

Если Bitcoin сможет консолидироваться, а не испытать резкий обвал, доминирование BTC продолжит оставаться ограниченным, ETH и другие крупные альткоины продолжат укрепляться по отношению к BTC, а участие расширится на разные сектора, то текущий показатель Glassnode приобретёт гораздо большее значение.

Если же рынок вернётся к ситуации, в которой лишь горстка монет показывает чрезмерную доходность, тогда как большинство альткоинов перестаёт участвовать в движении, показатель 81,25 может остаться полезным сигналом перераспределения, не перерастая в устойчивый альтсезон на всём рынке.

Между этими двумя ситуациями есть и важное психологическое различие.

Когда трейдеры видят, что большое количество альткоинов движется одновременно, они склонны повышать уровень риска по всему рынку. Это может создать вторую волну ликвидности. Но когда рост концентрируется в нескольких активах, погоня за доходностью становится гораздо опаснее, поскольку кажущаяся сила может исчезнуть, даже если общая капитализация альткоинов остаётся высокой.

Поэтому я не спрашиваю, является ли сигнал Glassnode «бычьим» или «медвежьим».

Полезный вопрос заключается в том, сможет ли перераспределение сохраниться.

Сейчас данные говорят о том, что рынок заметно сместился в сторону опережающей динамики альткоинов. Показатель Glassnode на уровне 81,25 реален, капитализация альткоинов значительно восстановилась, доминирование BTC снизилось с уровня 60%, а такие крупные активы, как ETH и SOL, демонстрируют относительную силу.

Но рынку всё ещё нужно доказать, что это больше, чем кратковременный всплеск перераспределения.

Мой основной набор показателей на данном этапе прост:

BTC: Сможет ли он удержать недавний пробой без глубокого разворота?

Доминирование BTC: Продолжит ли зона 57–58% постепенно снижаться, а не резко отскочит?

ETH/BTC и крупные альткоины: Продолжит ли распространяться относительная сила?

Широта рынка альткоинов: Участвует ли больше секторов или доходность становится концентрированной?

Ликвидность: Остаётся ли торговая активность достаточно высокой для поддержки перераспределения?

Сигнал изменился.

Теперь начинается более сложная часть.

Рынок должен доказать, что показатель 81,25 — это начало устойчивого перераспределения капитала, а не просто самая сильная неделя в рамках в остальном выборочного ралли альткоинов.

DYOR 🔎