$XPD Палладий: между ограниченным предложением и структурным спадом

Палладий торгуется на уровне 1 325 долларов, прибавив 1,24% за последние 24 часа и колеблясь в диапазоне от 1 301 до 1 335 долларов. Этот умеренный рост отражает осторожное восстановление после резкого падения металла с пикового уровня в 2 200 долларов в начале года. Рынок оказался зажат между двумя противоположными силами: краткосрочными ограничениями предложения и долгосрочным структурным снижением спроса.

Ситуация со стороны предложения довольно напряжённая. Мировое производство на рудниках сократилось в 2025 году — из-за снижения содержания руды в России и того, что южноафриканские производители отложили инвестиции для сохранения денежных средств, — и, как ожидается, снова сократится в этом году (6). Norilsk Nickel, крупнейший производитель палладия в мире, прогнозирует, что его производство палладия снизится до 11%, до 2,4 миллиона унций к 2026 году, из-за снижения содержания руды (9). На одну только Россию приходится примерно 40–43% мирового предложения, а транспортировка металла через альтернативные каналы, такие как Армения и Швейцария, из-за санкций делает цепочку поставок уязвимой (7).

Эти ограничения предложения лежат в основе прогнозируемого World Platinum Investment Council дефицита в размере 297 000 унций в 2026 году (7). Хотя предложение за счёт переработки выросло, этого увеличения недостаточно, чтобы полностью компенсировать снижение добычи на рудниках (6).

Однако со стороны спроса происходит структурный распад. Примерно 80–85% спроса на палладий приходится на каталитические нейтрализаторы в выхлопных системах автомобилей с бензиновыми двигателями (6) (7). Переход к электромобилям подрывает долгосрочную основу этого спроса. Однако спрос остаётся более устойчивым, чем ожидалось, поскольку бензиновые двигатели гибридных автомобилей по-прежнему требуют палладия. Продажи гибридов, особенно на таких рынках, как США и Бразилия, поддерживают потребление палладия (6). Кроме того, дисконт цены палладия относительно платины побуждает автопроизводителей возвращаться к использованию палладия в бензиновых двигателях (6).

В связи с этим UBS повысил свои краткосрочные прогнозы цен. Банк увеличил прогнозы на декабрь 2026 года и март 2027 года на 200 долларов за унцию (6). Тем не менее UBS сохраняет медвежий долгосрочный прогноз: медленное распространение электромобилей навсегда подрывает основной рынок палладия (6).

Техническая картина выглядит осторожной. Цена держится ниже критического уровня сопротивления в 1 400 долларов. Если покупателям удастся пробить этот уровень, целью может стать отметка в 1 600 долларов. Снизу критически важен уровень поддержки в 1 300 долларов: его пробой повысит риск отката к 1 200 долларам (7).

Подводя итог, можно сказать, что в краткосрочной перспективе палладий получает поддержку благодаря ограничениям предложения, но в долгосрочной перспективе сталкивается со структурной потерей спроса из-за перехода к электромобилям. Для инвесторов ключевой вопрос заключается в том, какая из этих двух сил определит направление цены в ближайшие месяцы.

Проводите собственное исследование 🔎 Не является финансовой рекомендацией ✔️
#Gate广场中秋团圆局 #GateSquareMidAutumnReunion #Metals