#StriveHoldingsSurpass25000BTC $BTC

#WeeklyShare #ShareWeekly #GateSquareMidAutumnReunion
Strive только что достигла отметки в 25 000 BTC, но структура финансирования заслуживает отдельного внимания

На прошлой неделе Strive превысила отметку в 25 000 BTC, купив 469 Bitcoin с 8 по 11 сентября по средней цене 77 954 доллара и потратив около 36,6 миллиона долларов на эту конкретную покупку. При текущих ценах весь объём оценивается примерно в 1,9–1,95 миллиарда долларов, а этот рубеж выводит Strive на пятое место среди публичных компаний мира по объёму принадлежащих им Bitcoin — после Strategy, Twenty One Capital, Metaplanet и MARA.

Мне кажется более интересным не само круглое число, а то, как именно Strive финансирует эти покупки и какими темпами она совершала их в последнее время.

Генеральный директор Matt Cole сообщил, что 100% капитала для этой последней покупки 469 BTC поступило от SATA — бессрочных привилегированных акций Strive, номинальная стоимость которых примерно в то же время превысила 1 миллиард долларов. Это существенно отличается от подхода с размыванием долей держателей обыкновенных акций посредством выпуска новых акций: по сути, Strive привлекает капитал через привилегированный акционерный капитал специально для финансирования покупок Bitcoin, что не позволяет размывать доли существующих держателей обыкновенных акций каждый раз, когда компания пополняет свою казну.

Cole также отметил, что «коэффициент усиления» компании, который Strive определяет как отношение номинальной стоимости привилегированного капитала и долга к чистой стоимости активов в Bitcoin, вырос до 53,5%. Проще говоря, на каждые 100 долларов в Bitcoin на балансе Strive теперь приходится примерно 53,50 доллара обязательств по привилегированным инструментам. Это структурная деталь, которую стоит понимать, если вас интересуют именно акции Strive, а не только базовый Bitcoin: она означает, что держатели обыкновенных акций получают кредитное воздействие на цену Bitcoin — усиленный рост при повышении Bitcoin, но и усиленное падение при его снижении, что в целом напоминает структуру капитала Strategy, хотя конкретные показатели отличаются.

За темпами накопления тоже стоит следить. Эта покупка 469 BTC фактически стала резким замедлением по сравнению с предыдущей неделей, когда Strive приобрела 1 375 BTC примерно за 109 миллионов долларов, а до этого — 1 800 BTC в конце августа. Сообщается, что Cole допускал потенциальный выход Strive на второе место среди публичных держателей Bitcoin к концу года, хотя прямо заявлял, что это не является его базовым сценарием. Чтобы сравняться с текущим объёмом Twenty One Capital в 43 514 BTC, Strive потребуется приобрести ещё примерно 18 515 монет, то есть в среднем около 1 234 BTC в неделю в оставшиеся 15 недель года, если предположить, что Twenty One тем временем не увеличит собственную позицию. Учитывая темп всего в 469 BTC за последнюю неделю, эта цель сейчас выглядит действительно амбициозной, хотя темпы явно были неравномерными, а не стабильными, поэтому более медленная неделя не обязательно исключает ускорение в будущем.

Что касается того, намекала ли Strive конкретно на ещё одну покупку, здесь я хочу быть осторожным: могу подтвердить устойчивую, почти еженедельную аккумуляцию и заявленное компанией намерение продолжать наращивать свою позицию, но не конкретное новое объявление сверх уже раскрытого в отчётности от 14 сентября.

Если рассматривать такое корпоративное накопление в более широком контексте, это часть уже знакомой стратегии: несколько публичных компаний конкурируют за создание максимально крупной казны в Bitcoin, часто финансируя её через креативные структуры капитала, такие как привилегированные акции, а не посредством простых покупок за наличные. Это добавляет отдельный источник постоянного спроса на BTC, в некоторой степени независимый от спроса со стороны розничных инвесторов и даже ETF: корпоративные казначейства покупают по графику, связанному с их собственной активностью по привлечению капитала, а не только реагируя на ценовой импульс.

Это не финансовая рекомендация. Всегда проводите собственное исследование, прежде чем принимать решение о торговле или инвестировании.

Вопрос для обсуждения: считаете ли вы такое кредитное корпоративное накопление действительно бычьим структурным источником спроса на BTC, или дополнительные привилегированные акции и долг, лежащие в основе этих компаний, заставляют вас осторожнее оценивать их показатели в случае резкого спада?