#GlassnodeSaysBTCMarketStillBullish
Glassnode только что дал мне ещё одну причину внимательно следить за Bitcoin.
Большая часть BTC, продаваемого в последнее время, по-прежнему продаётся с прибылью, но я не думаю, что это автоматически означает достижение вершины рынка. Более важный вопрос заключается в том, что происходит с этой фиксацией прибыли после продажи монет.

Последние данные Glassnode показывают кое-что интересное: коэффициент риска со стороны продавцов Bitcoin снизился примерно до 7 базисных пунктов в день за 7-дневный период — менее половины от 16 б.п., зафиксированных на августовском пике. В то же время доля долгосрочных держателей в реализованной прибыли снизилась с 88% на августовском пике примерно до 47%. Проще говоря, продажи с прибылью продолжаются, но интенсивность этих продаж фактически снизилась.

Это совсем не похоже на рынок, где все спешат к выходу.

Мне также нравится тот факт, что недавние продажи, судя по всему, исходят преимущественно от более новых держателей, а не от масштабной волны долгосрочных держателей, распределяющих свои монеты. Glassnode отметил, что всплеск реализованной прибыли 3 сентября был менее чем вдвое меньше августовского всплеска. Поэтому, хотя инвесторы и фиксируют прибыль, рынок пока не продемонстрировал такого же уровня поступления предложения на рынок, который наблюдался во время предыдущих крупных движений.

Но я бы не игнорировал и другую сторону данных.

Рыночный обзор Glassnode от 14 сентября показал, что BTC находился примерно на уровне 76,8 тыс. долларов после недельного снижения на 4,4%, при этом продажи на спотовом рынке усиливались, а оттоки из ETF оказывали давление на рынок. Открытый интерес по фьючерсам всё ещё оставался повышенным — около 36,4 миллиарда долларов, хотя кредитное плечо уже не увеличивалось. Это говорит мне о том, что рынок всё ещё может очень быстро стать волатильным, если спрос на спотовом рынке не вернётся.

А теперь BTC восстановился к $81K .

Это приближает нас к важной зоне сопротивления. Ранее Glassnode определила уровень примерно $83K–$86K как мощное сопротивление на основе себестоимости долгосрочных держателей, позиционирования ликвидаций и уровней безубыточности институциональных инвесторов. Интересно, что продажи в этой зоне шли менее чем в половину августовского темпа.

Поэтому мой вывод не сводится просто к формуле «фиксация прибыли = вершина».

Если держатели продают с прибылью, а рынок продолжает поглощать это предложение без значительного роста риска со стороны продавцов, это на самом деле может быть признаком здорового перераспределения.

Опасность начинается, если поведение меняется.

Если реализованная прибыль внезапно ускорит рост, долгосрочные держатели начнут агрессивно распределять монеты, потоки ETF останутся отрицательными, а BTC не сможет привлечь новый спрос на спотовом рынке, то та же фиксация прибыли может перерасти в фазу распределения.

Именно поэтому я очень внимательно слежу за зоной $83K–$86K .

Уверенное движение выше этой зоны при усилении спроса на спотовом рынке покажет мне, что покупатели поглощают доступное предложение.

Но повторный отказ от пробоя этой зоны в сочетании с ростом реализованной прибыли и ослаблением спроса заставит меня проявлять гораздо больше осторожности.

Есть ещё один показатель, за которым стоит следить: текущее значение SOPR по данным Glassnode находится примерно на уровне 1,00, что означает: среднестатистический потраченный Bitcoin продаётся примерно по безубыточности, а не со значительным убытком.

Для меня в этом и заключается ключевое различие.

Вершина рынка формируется не просто потому, что люди фиксируют прибыль.

Вершина становится гораздо более тревожным сигналом, когда фиксация прибыли начинает подавлять новый спрос.

Сейчас я вижу рынок, на котором всё ещё происходит передача монет между держателями, всё ещё фиксируется прибыль и всё ещё сохраняется значительный уровень кредитного плеча — но при этом отсутствует экстремальное давление со стороны продавцов, которое само по себе подтвердило бы крупную фазу распределения.

Поэтому я не гонюсь за каждой зелёной свечой и не считаю каждую продажу с прибылью медвежьим сигналом.

Я слежу за тем, сможет ли Bitcoin поглотить предложение выше $80K и в конечном итоге пробить потолок $83K–$86K .

Эта реакция расскажет нам гораздо больше, чем заголовки о том, что держатели BTC продают монеты с прибылью.

Фиксация прибыли — это нормально.

Настоящий сигнал заключается в том, продолжают ли покупатели поглощать это предложение.

$BTC