#16FedOfficialsExpectAnotherHikeThisYear

Решение ФРС в сентябре выглядело как одно повышение ставки. Но график точек показал его как начало нового этапа.

Федеральная резервная система единогласно, со счётом 12–0, повысила ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 3,75%–4,00% — 16 сентября, что стало первым повышением с 2023 года. Но сама ставка была лишь половиной истории. Более важный сигнал поступил из нового «Резюме экономических прогнозов»: 16 из 18 чиновников, представивших прогнозы ставок, указали ставку на конец 2026 года выше текущего диапазона 3,75%–4,00%. Медианный прогноз составляет около 4,1%, что подразумевает ещё одно повышение на четверть процентного пункта от текущих уровней.

Это меняет мой взгляд на ближайшие месяцы.

Теперь вопрос заключается не просто в том, приостановит ли ФРС повышение ставок после одного шага. Последние прогнозы показывают, что значительное большинство руководителей по-прежнему ожидает более высокой ключевой ставки к концу 2026 года. Четыре участника даже спрогнозировали ставку на конец года на уровне около 4,375%, что подразумевает ещё два повышения на четверть процентного пункта от текущего диапазона. В то же время два участника спрогнозировали сохранение текущего диапазона без изменений. Поэтому комитет явно не единодушен относительно дальнейшей траектории, несмотря на единогласное решение по ставке в сентябре.

Причина — инфляция.

В сентябрьском заявлении ФРС говорится, что экономическая активность расширяется устойчивыми темпами, внутренние расходы остаются стабильными, рост производительности является сильным, а капитальные инвестиции — значительными. В то же время ФРС отмечает, что инфляция остаётся повышенной, а последнее решение по политике направлено на более своевременное возвращение к целевому уровню 2%. Сентябрьские прогнозы указывают на медианный уровень инфляции PCE в 2026 году в 3,7%, после чего он снизится до 2,3% в 2027 году и 2,1% в 2028 году.

Именно это сочетание делает текущую ситуацию сложной для рискованных активов.

Теперь рынку приходится учитывать возможность того, что процентные ставки останутся ограничительными дольше, чем ранее ожидали инвесторы. Более высокие ставки в течение более длительного времени обычно означают ужесточение финансовых условий, более сильный стимул держать активы, приносящие доход, и более высокий порог для спекулятивных инвестиций.

Для Bitcoin это не означает автоматически медвежью динамику. BTC всё ещё может расти в условиях высоких ставок, если ликвидность, институциональный спрос и склонность к риску остаются сильными. Но порог стал выше. Если доходность казначейских облигаций и доллар вырастут одновременно с ожиданиями ещё одного повышения ФРС, Bitcoin может столкнуться с дополнительным краткосрочным давлением. Если эти рынки стабилизируются, а BTC поглотит ястребиный сигнал, не потеряв ключевые уровни поддержки, это будет означать для меня, что рынок становится более комфортным в новой среде ставок.

ETH, на мой взгляд, ещё более чувствителен к этому сдвигу, поскольку находится дальше по кривой риска. Более сильный доллар и растущая доходность могут оказывать давление на позиции в альткоинах с кредитным плечом, тогда как снижение доходности или возобновление притока ликвидности может быстро вернуть спекулятивный капитал. Это означает, что трейдерам ETH следует следить за макроэкономической реакцией, а не воспринимать каждое внутридневное движение как новый тренд.

А затем есть золото.

Изначально золото столкнулось с давлением из-за ястребьего пересмотра ожиданий по ФРС, поскольку более высокие ожидаемые ставки могут увеличить альтернативную стоимость владения активом, не приносящим дохода. Но у золота есть и другие факторы поддержки, включая спрос со стороны центральных банков, геополитическую неопределённость и динамику валют. Поэтому я бы не сводил XAU к простой формуле «более высокие ставки = более низкая цена золота».

Следующая важная переменная — Япония.

Сентябрьское заседание Банка Японии проходит сразу после решения ФРС, и рынки следят за возможностью ещё одного повышения японской ставки. Событие BOJ важно, поскольку иена является значимой валютой фондирования для мировых рынков. Если японские ставки вырастут, а иена резко укрепится, некоторые инвесторы могут сократить позиции в carry trade. Это способно вызвать дополнительную волатильность на рынках акций, криптовалют и других рискованных активов с кредитным плечом.

Именно поэтому я считаю, что следующие несколько торговых сессий могут оказаться важнее первой реакции на ФРС.

Теперь у нас есть две взаимодействующие истории центральных банков: ФРС сигнализирует, что ставки в США, возможно, должны оставаться выше, тогда как Япония ещё дальше отходит от прежней среды сверхнизких ставок. Такое сочетание может привести к внезапным изменениям глобального позиционирования даже без существенных изменений в экономических данных.

Поэтому для BTC и ETH я бы следил за долларом, доходностью двухлетних казначейских облигаций США, USD/JPY и условиями фондирования и кредитного плеча наряду с графиками. Если доходность растёт, но криптовалюты отказываются пробивать важные уровни поддержки, это полезный сигнал. Если доходность и доллар растут, BTC теряет поддержку, а ликвидации ускоряются, макроэкономическое давление становится более существенным.

Наиболее интересной частью последнего прогноза ФРС на самом деле является более дальний горизонт. Медианный прогноз ключевой ставки на конец 2027 года также составляет 4,1% по сравнению с текущим диапазоном 3,75%–4,00%. Это говорит о том, что центральная тенденция прогнозов руководителей не указывает на немедленное возвращение к среде дешёвых денег, к которой трейдеры привыкли в предыдущих циклах.

Но график точек — не обещание.

Это прогнозы отдельных руководителей, основанные на их оценке экономики и подходящей денежно-кредитной политики на момент заседания. Инфляция, занятость, рост, финансовые условия и поступающие данные могут изменить эту траекторию. Сама ФРС не представляет эти точки как фиксированное обязательство.

Поэтому мой вывод прост.

ФРС открыла дверь для ещё одного повышения, но рынку ещё предстоит решить, будет ли эта дверь действительно использована.

Трейдерам я бы не советовал слепо покупать каждое снижение только потому, что криптовалюты уже пережили одно ястребиное решение. Но я также не стал бы предполагать, что каждое ралли обречено из-за более высоких ставок.

Лучший подход — наблюдать за поведением цены в момент появления макроэкономического давления.

Если BTC удержит ключевые уровни несмотря на рост доходности, это укажет на наличие базового спроса.

Если ETH начнёт опережать рынок при стабилизации доходности, склонность к риску может возвращаться.

Если золото сохранит устойчивость несмотря на риторику о более высоких ставках, рынок может учитывать факторы, выходящие за рамки денежно-кредитной политики.

А если иена резко укрепится после BOJ, канал carry trade станет дополнительным риском, который нельзя игнорировать.

ФРС направила рынку чёткий сигнал: сентябрьское повышение не обязательно стало концом ужесточения.

Теперь ценовые графики должны показать, способны ли инвесторы поглотить этот сигнал.

Для меня именно это и является главным торговым фактором на будущее.

$BTC $ETH $XAUT $XAUUSD $XBRUSD

#GateSquareMidAutumnReunion #GateMeme @GateSquare @Gate_Square