Золото входит в заседание ФРС с гораздо иной структурой, чем несколько недель назад.
Спотовое золото торгуется около $4 290 за унцию после падения до минимума более чем за месяц. В понедельник спотовая цена закрылась около $4 312,59, снизившись на 0,8%, а сегодня золото остается ниже $4 300, поскольку доллар и доходность казначейских облигаций продолжают давить на металл.

Краткосрочный тренд явно ослаб. В пятницу золото отскочило более чем на 1%, поднявшись к $4 363, но этот рост не удалось удержать. Затем рынок снова развернулся вниз после того, как инфляция и нефть повысили ожидания повышения ставки ФРС. С уровня закрытия 8 сентября около $4 355 до текущих $4 298 золото снизилось примерно на 1,3% за последнюю неделю.

Для меня здесь важна реакция в районе $4 300. Это и психологический уровень, и зона, где покупателям нужно доказать, что они по-прежнему готовы защищать снижение. Ниже него следующей важной зоной спроса становится диапазон $4 250–$4 280. Уверенный пробой этой зоны покажет мне, что текущая коррекция превращается в нечто большее, чем обычный откат.

Сверху первой зоной восстановления выступает диапазон $4 350–$4 365. После пятничного отскока золото торговалось около $4 363, поэтому возврат выше этой зоны покажет, что покупатели начинают поглощать недавние продажи. Выше $4 400 структура значительно улучшится, поскольку цена вернется выше недавней зоны пробоя.

Основное сопротивление по-прежнему находится в районе $4 450–$4 500. Именно там я ожидаю нового всплеска активности продавцов, если только доходность и доллар не начнут снижаться. Я бы не считал движение выше $4 400 полноценным разворотом само по себе: мне нужно увидеть закрепление выше этой зоны, а не одну быструю тень свечи.

Картина на рынке деривативов также требует осторожности. Я не могу проверить надежную актуальную ставку финансирования XAU/USD или централизованный показатель открытого интереса за 24 часа, поэтому не буду выдумывать цифры. Однако последние данные World Gold Council о позиционировании по-прежнему полезны: чистые длинные позиции на COMEX резко выросли в августе, достигнув 753 тонн, а чистые длинные позиции управляющих капиталом достигли 470 тонн. Это говорит мне о том, что перед последним снижением под влиянием макроэкономики позиционирование стало значительно более «длинным».

Базовый инвестиционный спрос по-прежнему силен. Обеспеченные физическим золотом ETF по всему миру привлекли в августе 18 миллиардов долларов, а их запасы выросли на 121 тонну, достигнув рекордных 4 189 тонн. Активность на рынке золота также в среднем составляла около 430 миллиардов долларов в день в августе. Таким образом, текущая слабость не связана с тем, что история долгосрочного спроса внезапно исчезла.

Непосредственный катализатор — макроэкономика.

Августовский CPI составил 0,4% в месячном выражении, что выше июльского показателя, а рост цен на нефть создает еще одну инфляционную проблему. Brent сейчас стоит около $107 после атак, нарушивших работу энергетической инфраструктуры Саудовской Аравии. В то же время доходность 10-летних казначейских облигаций поднялась выше 5%, а доллар достиг максимума за две недели. Все три фактора краткосрочно работают против золота.

И теперь наступает главное событие: ФРС.

Рынки оценивают вероятность повышения ставки на 25 б.п. примерно в 93%, а последний опрос экономистов Reuters показал, что 85% ожидают повышения ставки ФРС до 3,75%–4,00%. Само повышение ставки уже может быть заложено в цены. Для золота больший риск представляет то, какие дальнейшие шаги обозначит ФРС.

Мой бычий сценарий прост: золоту нужно вернуть $4 365, а затем удержаться выше $4 400. Если это произойдет на фоне снижения доходности и ослабления доллара, я буду ориентироваться на $4 450 и $4 500. Устойчивое возвращение ниже $4 300 отменит этот сценарий восстановления.

Медвежий сценарий начинается с уверенного пробоя ниже $4 250. Это откроет путь к $4 200, а $4 100 станет следующей ключевой зоной снижения, если продажи ускорятся. Возврат выше $4 365 ослабит этот медвежий сценарий, а движение обратно выше $4 400 значительно снизит мой интерес к открытию коротких позиций.

Мой вывод: золото находится в коррекции, а не в подтвержденном развороте.

Картина долгосрочного спроса остается сильной, но краткосрочная структура указывает на консолидацию с медвежьим уклоном, пока золото не вернет $4 365–$4 400.

Для меня следующая сделка не связана с попытками угадать действия Пауэлла.

Она связана с наблюдением за $4 300, доходностью казначейских облигаций и долларом в совокупности.

#GateMeme #GateTrenchesZeroGas #AppleEvent
#GoldNears$4400HitsSevenWeekHigh

$XAU