#WeeklyShare 7 ДНЕЙ КРИПТОВАЛЮТ: BTC ПРИОСТАНОВИЛСЯ, ETH ПОКАЗАЛ ОТНОСИТЕЛЬНУЮ СИЛУ, А МАКРОЭКОНОМИКА ВЗЯЛА КОНТРОЛЬ

Последние семь дней были неделей сжатия, а не капитуляции. Bitcoin торгуется в районе 77,2–77,3 тыс. долларов, недельная структура всё ещё удерживается выше середины $76K зоны, но рынку не удалось закрепить устойчивое движение выше 80 тыс. долларов. В то же время Ethereum показал значительно лучшую относительную динамику, а более широкий крипторынок остаётся в районе 2,7 триллиона долларов. Текущие рыночные данные указывают на доминирование Bitcoin на уровне около 57–58%, а TradingView показывает недельное снижение доминирования BTC примерно на 1,56%.

Если посмотреть на динамику за семь дней, расхождение важнее заголовочного значения рыночной капитализации. BTC снизился за неделю примерно на 3%, тогда как ETH удерживается в районе 2,52 тыс. долларов и показал существенно лучшую динамику, чем BTC, за тот же период. Это формирует интересную картину относительной силы: деньги не просто покидают крипторынок в целом — часть слабости Bitcoin поглощается другими крупными активами. Недавний спрос на ETF Ethereum — одна из причин, по которой этому расхождению стоит уделить внимание.

Картина с ETF значительно изменилась в течение недели. Bitcoin начал сентябрь с сильного институционального спроса, но по мере развития недели структура потоков развернулась. Американские спотовые BTC-ETF зафиксировали оттоки на сумму 46,6 миллиона долларов 8 сентября, 120,2 миллиона долларов 9 сентября и примерно 282,6 миллиона долларов 10 сентября, что привело к трём подряд отрицательным сессиям и оказало явное давление на институциональный спрос.

Ethereum продемонстрировал более устойчивую динамику. 9 сентября притоки в ETH-ETF составили примерно 34,75 миллиона долларов, тогда как из Bitcoin-ETF уходило 120,2 миллиона долларов, показывая, что институциональный спрос не исчезал из крипторынка полностью — он становился более избирательным. К 11 сентября отслеживаемые в более широком масштабе крипто-ETF зафиксировали чистые притоки около 203,2 миллиона долларов, при этом на ETHA пришлось примерно 148,8 миллиона долларов. Это расхождение потоков BTC и ETH — один из сильнейших сигналов недели.

Затем вмешалась макроэкономика. Августовский CPI в США составил 3,4% г/г, базовый CPI — 2,4% г/г, а месячная базовая инфляция — 0,3%. Заголовочный показатель в целом соответствовал ожиданиям, но устойчивое значение базовой инфляции за месяц усилило опасения, что инфляция замедляется недостаточно быстро. Впоследствии рынки повысили вероятность повышения ставки ФРС в сентябре, сделав заседание FOMC 15–16 сентября главным краткосрочным катализатором для рискованных активов.

Рынок облигаций посылает тот же сигнал. Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла около 4,97% 11 сентября — максимального уровня в текущем цикле, тогда как индекс доллара оставался вблизи 99. Более высокая доходность казначейских облигаций повышает альтернативную стоимость владения рискованными активами и может ограничивать ликвидность, которая обычно поддерживает спекулятивные рынки. Поэтому следующее движение Bitcoin нельзя анализировать только по графику BTC.

Нефть добавляет ещё один фактор в историю инфляции. Brent в течение недели поднялась выше 100 долларов, а цены на энергоносители стали важной причиной переоценки рынками траектории инфляции и денежно-кредитной политики. Если цены на энергоносители останутся высокими, у ФРС будет меньше возможностей сигнализировать об агрессивном смягчении, даже если другие компоненты инфляции начнут замедляться.

Рынок деривативов также заслуживает внимания. На рынках фьючерсов и бессрочных контрактов произошла значительная перестановка позиций после того, как BTC не смог удержать $80K зону. Данные об открытом интересе, финансировании и ликвидациях становятся всё более важными, поскольку диапазон с низким объёмом внезапно может превратиться в движение с использованием кредитного плеча, как только одна из сторон рынка будет вынуждена выйти. Более широкие данные по деривативам показывают, что BTC и ETH остаются активно торгуемыми фьючерсными рынками, а открытый интерес по альткоинам также приобрёл необычно большое значение в этом месяце.

Возможно, самой интересной частью недели стала ротация в альткоины. Доминирование Bitcoin снизилось, тогда как ETH продемонстрировал относительную силу, а несколько активов не из BTC продолжили привлекать спекулятивное внимание. Но это ещё не классический широкий альтсезон. Рынок по-прежнему избирателен: похоже, капитал ищет отдельные нарративы, а не без разбора перетекает в каждый альткоин. Это различие важно, поскольку настоящий альтсезон обычно требует устойчивого отставания BTC при широком участии всего рынка.

Итак, что показывает семидневный итог?

BTC: ~−3% за неделю, около 77,2–77,3 тыс. долларов

ETH: около 2,52 тыс. долларов, более сильная относительная динамика по сравнению с BTC

Общий крипторынок: около 2,7 триллиона долларов, всё ещё ниже уровня начала недели

Доминирование BTC: примерно 57–58%, движется вниз

Потоки в BTC-ETF: резкий разворот после сильных притоков в начале сентября

Потоки в ETH-ETF: сравнительно сильнее и по-прежнему привлекают институциональный спрос

10-летние казначейские облигации: ~4,97%, макроэкономическое давление остаётся высоким

Это делает неделю скорее защитной для BTC, чем медвежьей для крипторынка. Bitcoin не рухнул, несмотря на оттоки из ETF и рост доходности, что само по себе является конструктивным сигналом. Но быки пока не обеспечили объём, необходимый для превращения $80K региона в надёжную поддержку.

На предстоящую неделю моя карта выглядит просто. 76 тыс. долларов–$77K — это непосредственная линия защиты. $80K — первый основной барьер восстановления, тогда как $82K становится более сильной зоной подтверждения пробоя. Если BTC потеряет середину $76K зоны, а доходность продолжит расти, рынок может вернуться к более низкой поддержке, и зона накопления на уровне 71,2 тыс. долларов, отмеченная аналитиком Ali Charts, станет ещё более актуальной. Если же BTC вернёт $80K при усилении спотовых потоков и потоков в ETF, текущая консолидация может превратиться в новую попытку роста.

Главный сигнал — это расхождение: Bitcoin остывает, Ethereum показывает относительную силу, потоки в BTC-ETF ослабли, спрос на ETH остаётся более устойчивым, а макроэкономическая ликвидность сокращается.

Для этого #WeeklyShare, именно за этой историей я бы следил особенно внимательно: следующее движение крипторынка может определиться не только ценой Bitcoin, но и тем, вернутся ли институциональные деньги в BTC, продолжат ли они отдавать предпочтение ETH или полностью отступят от крипторынка после решения ФРС. @Gate_Square