#GateAugustTransparencyReport
Августовский отчёт по PPI в США — не тот инфляционный показатель, который я хочу игнорировать.
Цены производителей выросли в августе на 0,4%, подняв годовой показатель PPI с 4,8% в июле до 5,4%. На первый взгляд, месячный показатель совпал с ожиданиями, но главный вывод заключается в том, что инфляционное давление всё ещё движется по цепочке поставок, а не исчезает.

Энергетика стала важной частью этой истории. Цены производителей на энергоносители в США подскочили в августе на 4,2%, а цены на дизельное топливо взлетели на 24,1%. Это важно, поскольку более высокие расходы на энергию и транспорт в конечном итоге могут привести к росту цен, которые компании устанавливают для потребителей. Но дело было не только в нефти. Стоимость авиаперелётов выросла на 4,2%, амбулаторная медицинская помощь в больницах подорожала на 0,4%, а стационарная — на 0,5%. Некоторые из этих компонентов услуг также важны для предпочитаемого ФРС показателя инфляции PCE.

Именно здесь реакция рынка становится интересной.

ФРС пытается одновременно решить две проблемы: инфляция всё ещё выше целевого уровня, а экономике не обязательно нужно агрессивное ужесточение политики. Последние данные по PPI дают сторонникам аргумента в пользу борьбы с инфляцией больше оснований.

Рынки отреагировали соответственно. Доходности казначейских облигаций выросли, доллар укрепился, а американские акции оказались под давлением. Вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на заседании 15–16 сентября после публикации PPI выросла примерно до 70%, согласно данным Reuters о котировках FedWatch.

Для крипторынка мой вывод прост: сначала это проблема ликвидности, и лишь затем — проблема цены.

Bitcoin и крипторынок в целом всё ещё могут расти при высокой инфляции, но устойчивое повышение становится сложнее, когда трейдеры начинают закладывать более высокие ставки и доходности казначейских облигаций. Поэтому после горячего макроэкономического показателя я бы с осторожностью относился к погоне за вертикальным ростом.

В данном случае я предпочитаю следить за реакцией BTC на доходности, а не торговать непосредственно заголовком о PPI.

Если доходности продолжат расти, а доллар сохранит силу, я буду ожидать усиления давления на высокобета-криптоактивы и спекулятивные альткоины.

Если доходности развернутся вниз, несмотря на инфляционные данные, это покажет мне, что рынок смотрит дальше заголовка и ожидает замедления инфляции позднее. Это была бы гораздо более благоприятная среда для рисковых активов.

Перед американскими акциями складывается похожая ситуация.

Nasdaq и другие быстрорастущие компании с высокой дюрацией особенно чувствительны к изменениям доходностей облигаций, поскольку более высокие ставки дисконтирования могут снизить оценку, которую инвесторы готовы платить за будущую прибыль. Мы уже увидели давление: американские акции снизились, а доходности казначейских облигаций выросли после публикации инфляционных данных.

Но я бы не превращал это в безоговорочно медвежий прогноз для акций.

Сильная компания с растущей прибылью всё ещё может опережать рынок в условиях более высоких ставок. Я бы сосредоточился на различии между компаниями с реальным денежным потоком и компаниями, чьи оценки в значительной степени зависят от будущего роста.

С золотом ситуация сложнее.

Более высокая инфляция обычно поддерживает золото, поскольку инвесторы ищут защиту от снижения покупательной способности. Но более высокие доходности казначейских облигаций и укрепление доллара могут действовать в противоположном направлении, поскольку увеличивают альтернативную стоимость владения активом, не приносящим дохода.

Поэтому в отношении золота я не хочу просто говорить: «PPI высокий, значит, покупайте золото».

Я хочу увидеть, сможет ли золото сохранять силу, пока реальные доходности и доллар остаются повышенными. Если сможет, это покажет наличие реального спроса на защитный актив и хеджирование инфляции. Если нет, сочетание доходностей и доллара всё ещё доминирует в этой торговой идее.

Следующая важная часть головоломки — CPI.

PPI сообщает нам о ценовом давлении на более раннем этапе производственной цепочки. CPI напрямую показывает, с чем сталкиваются потребители, а совокупность данных по CPI, PPI, занятости и интерпретация ФРС определит, является ли это инфляционное движение временным или оно становится устойчивым.

Есть также важное различие, которое инвесторам следует учитывать: сегодняшнее значение PPI в 5,4% автоматически не означает, что ФРС обязана повышать ставку. Некоторые экономисты по-прежнему ожидают, что ФРС сохранит ставку без изменений, особенно потому, что предстоящие изменения методологии PCE могут повлиять на измерение инфляции. Поэтому следующий релиз CPI становится чрезвычайно важным.

Мой торговый план — не пытаться предсказывать действия ФРС.

Я слежу за тремя вещами:

1. Доходности казначейских облигаций — они продолжают расти или разворачиваются вниз?

2. Сила доллара — подтверждает ли доллар движение в сторону ухода от риска?

3. Реакция цены — действительно ли BTC, Nasdaq и золото учитывают макроэкономическое давление?

Мой базовый сценарий — осторожность, а не паника.

Горячий CPI + растущие доходности + укрепляющийся доллар заставили бы меня занять более защитную позицию по криптоактивам и акциям компаний роста.

Более мягкий CPI + снижающиеся доходности быстро изменили бы картину и могли бы вызвать сильный отскок по всему спектру рисковых активов.

В отношении золота я хочу получить подтверждение от движения цены, а не покупать его только потому, что инфляция остаётся высокой.

Главный урок этого отчёта по PPI заключается в том, что рынок теперь торгует не только самим показателем инфляции.

Он торгует всей цепочкой:

Инфляция → ожидания ФРС → доходности казначейских облигаций → доллар → ликвидность → рисковые активы.

Именно за этой цепочкой я буду следить, прежде чем открывать следующую агрессивную позицию.

#USAugustPPIHits5.4%
#GateMeme #GateLaunchesTrenchesWith0GasFee #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square

$BTC

‌$XAU