Бюро статистики труда США планирует опубликовать данные по индексу потребительских цен за август в пятницу, 11 сентября 2026 года, в 8:30 утра по восточному времени. Этот отчёт станет последним крупным показателем инфляции перед заседанием Федеральной резервной системы по вопросам денежно-кредитной политики 15–16 сентября, что делает его центральным объектом внимания рынка.

Консенсус-прогнозы

Рыночный консенсус указывает на расхождение между общим и базовым показателями инфляции. Ожидается, что общий CPI вырастет на 0,4% в месячном выражении, что станет заметным ускорением по сравнению с ростом на 0,1% в июле, тогда как годовой рост, как прогнозируется, останется на уровне 3,4%. Прогнозируется, что базовый CPI, исключающий продукты питания и энергоносители, вырастет на 0,2% в месячном выражении, а годовой показатель замедлится до 2,4% с 2,5% в июле.

Это расхождение отражает недавний скачок цен на энергоносители. Нефть Brent поднялась выше 100 долларов за баррель на фоне продолжающегося геополитического развития событий, а цены на дизельное топливо резко выросли. Опубликованный в четверг отчёт по PPI за август показал рост цен на энергоносители на 4,2% в месячном выражении, при этом цены на дизельное топливо подскочили на 24,1%, что укрепило ожидания того, что энергоносители станут главным фактором ускорения общего показателя инфляции.

Динамика базовой инфляции

Базовый показатель имеет особое значение для оценки политики. В центре внимания рынка будут расходы на жильё и компоненты сферы услуг. Данные за июль показали рост расходов на жильё всего на 0,1% в месячном выражении, продолжив тенденцию сдержанного повышения, тогда как стоимость медицинских услуг восстановилась на 0,6%, а стоимость авиабилетов ускорилась на 2,2%. Если базовый CPI за август останется на уровне 0,2% в месячном выражении или ниже, это будет свидетельствовать о продолжающемся ослаблении фундаментального ценового давления, несмотря на волатильность энергоносителей.

Контекст политики ФРС

Председатель ФРС Кевин Уорш занял жёсткую позицию на симпозиуме в Джексон-Хоуле в августе, заявив, что не будет исключать возможность повышения ставок при отсутствии явного и достаточного прогресса в направлении целевого показателя 2%. Оценка вероятности повышения ставки на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании, подразумеваемая рынком, после публикации PPI выросла примерно до 71–73% с 39% до Джексон-Хоула.

Опрос Reuters, проведённый 4–9 сентября, показал, что 70% экономистов ожидают сохранения ставок на уровне 3,50%–3,75% на следующей неделе, по сравнению с 90% в августе. Среди первичных дилеров мнения распределились более равномерно: половина ожидает отсутствия изменений в этом году, а почти половина прогнозирует как минимум одно повышение ставки.

Возможные сценарии для рынка

Аналитики обозначили три возможных исхода в зависимости от публикации CPI:

· Неожиданно высокий показатель: если общий CPI превысит 3,5% или базовый CPI окажется выше 2,5% в годовом выражении, вероятность повышения ставки может превысить 85%, доходность 10-летних казначейских облигаций потенциально может протестировать уровень 5,0%, а фондовые рынки окажутся под давлением.
· Показатель в соответствии с ожиданиями: если общий CPI окажется в диапазоне 3,2%–3,4%, а базовый CPI останется на уровне 2,4% или ниже, вероятность повышения ставки, вероятно, сохранится около 70%, что позволит рынкам переключить внимание на сентябрьское заявление ФРС и точечный график.
· Неожиданно низкий показатель: если общий CPI снизится до 3,0% или ниже либо базовый CPI упадёт до 2,2% или ниже, вероятность повышения ставки может опуститься ниже 50%, хотя рынки могут интерпретировать это как ослабление экономической динамики, а не исключительно как позитивный сигнал.

Обновление методологии PCE

Отдельного внимания заслуживает ещё одно событие: Бюро экономического анализа обновит методологию расчёта индекса цен PCE с 30 сентября 2026 года. Изменения затронут компоненты, связанные с услугами по управлению портфелями, компьютерным программным обеспечением и юридическими услугами. По оценкам аналитиков, если бы эти изменения применялись ретроспективно, они снизили бы годовой показатель общего PCE за июль с 3,70% примерно до 3,55%, а базовый PCE — с 3,34% до 3,17%.

Индекс PCE, предпочитаемый ФРС показатель инфляции, в июле сохранился на уровне 3,7% в годовом выражении, а базовый PCE составил 3,3%. Инфляция остаётся выше целевого показателя ФРС в 2% более пяти лет.

Основные выводы

Отчёт по CPI за август представляет неоднозначную картину: ускорение общего показателя под влиянием энергоносителей при ожиданиях дальнейшего замедления базовой инфляции. Этот показатель станет последней значимой статистикой перед сентябрьским решением ФРС, при этом особое внимание будет уделено базовым компонентам, входящим в расчёт PCE. Любое существенное отклонение от консенсус-прогнозов может изменить оценки вероятности повышения ставки и вызвать переоценку на рынках казначейских облигаций, валют и акций.

#AugustCPIDropsTonight NFA ✔️
$BTC

‌$GT

‌$NVDA