#美国8月PPI录得5.4%高于预期 Индекс цен производителей США вырос до 5,4%! Почему BTC всё ещё падает? Ключевой риск — завтрашняя ночь

Вечером 10 сентября по пекинскому времени США опубликовали индекс цен производителей (PPI) за август. Данные не продемонстрировали повсеместного скачка, но и не дали рынку настоящего сигнала об ослаблении инфляции.
PPI в США вырос в августе на 0,4% в месячном выражении, что совпало с ожиданиями рынка; в годовом выражении он вырос на 5,4%, немного превысив рыночный прогноз в 5,3%. Базовый индекс без учёта продуктов питания, энергоносителей и торговых услуг вырос на 0,3% в месячном выражении против 0,4% в июле; в годовом выражении он вырос на 4,7%. Тем временем месячный показатель PPI за июль был пересмотрен с 0% до 0,1%.
Данные позитивны или негативны?
Общая оценка такова: в целом данные соответствуют ожиданиям, но имеют слегка ястребиный характер.
Рост PPI на 0,4% в месячном выражении не превысил ожиданий, поэтому его нельзя назвать масштабным сюрпризом; однако рост в годовом выражении до 5,4% в сочетании с повышением предыдущего показателя свидетельствует о сохраняющемся высоком инфляционном давлении на производственную сторону экономики США, из-за чего Федеральной резервной системе пока сложно уверенно перейти к смягчению политики.
Однако этот рост цен был в основном обусловлен энергоносителями, а не широким повышением цен во всех отраслях.
Цены на товары в августе выросли на 1,1%, при этом цены на энергоносители повысились на 4,2%, обеспечив более трёх четвертей роста цен на товары; цены на дизельное топливо за один месяц взлетели на 24,1%. Для сравнения, цены на услуги выросли всего на 0,1%, а цены на услуги без учёта торговли, транспорта и складирования вовсе не изменились.
Именно об этом говорилось ранее: внешне всё выглядит очень горячо, но внутри ситуация не настолько напряжённая.
Недавно нефть Brent снова поднялась выше 100 долларов, увеличившись почти на 30% с августа, и энергетический шок уже начал отражаться на производственных издержках.
Почему BTC не отскочил сразу?
Потому что рынок ожидал не просто данных «в соответствии с прогнозом», а инфляции значительно ниже ожиданий, что снизило бы вероятность повышения ставок.
Хотя этот результат не превысил ожидания существенно, он также не дал достаточных доказательств ослабления инфляции. На фоне роста PPI на 5,4% в годовом выражении, пересмотра предыдущего показателя в сторону повышения, высоких цен на нефть и повышенной доходности казначейских облигаций США у рискованных активов по-прежнему нет явного катализатора для роста.
С другой стороны, ожидания повышения ставок уже в значительной степени были заложены в цены, а BTC уже снижался ранее в течение дня. Поэтому сегодняшние данные больше похожи на отсутствие повода для снятия тревоги, чем на внезапное появление нового крупного негативного фактора. После публикации PPI BTC не продемонстрировал резкого падения, что указывает на определённую готовность рынка к росту показателя на 0,4% в месячном выражении.
Истинное направление определит CPI завтрашней ночью
По сравнению с PPI рынок больше обеспокоен ценами, которые фактически платят потребители, — то есть CPI.
В настоящее время рынок ожидает, что CPI в США за август вырастет в месячном выражении с 0,1% до 0,4%, тогда как базовый CPI может остаться на уровне 0,2% в месячном выражении, а базовый CPI в годовом выражении может снизиться с 2,5% до 2,4%.
Если завтрашние данные покажут сочетание «более высокого общего CPI и сохранения базового CPI на уровне 0,2%», рынок может расценить инфляцию как в основном обусловленную энергоносителями, что даст BTC возможность восстановиться после того, как негативные новости будут заложены в цены.
Но если базовый CPI достигнет 0,3% или выше, это будет означать, что более устойчивая инфляция в таких сферах, как аренда, здравоохранение и услуги, также ускоряется. Ожидания повышения ставок могут вырасти ещё сильнее, оставив BTC и технологические акции под продолжительным давлением.
Таким образом, сегодняшний PPI не показывает, что «инфляция вышла из-под контроля», а скорее свидетельствует о том, что энергоносители вновь повышают производственные издержки в США, тогда как базовая инфляция ещё не ускорилась повсеместно.
Рынку придётся дождаться публикации CPI завтрашней ночью, чтобы сделать окончательный выбор направления.