#AugustNFPBeatsExpectations

Главное в пятничном отчёте NFP было не только то, что число рабочих мест превысило ожидания, — он изменил расклад для рискованных активов с учётом действий ФРС.

В августе экономика США создала 162 000 рабочих мест вне сельского хозяйства — почти втрое больше консенсус-прогноза в 56 000. Уровень безработицы сохранился на отметке 4,1%, а данные по занятости за июнь и июль были пересмотрены в сторону повышения в общей сложности на 55 000. Средняя почасовая заработная плата также выросла на 0,3% за месяц и на 3,1% год к году. Таким образом, рынок труда выглядит значительно более устойчивым, чем ожидали инвесторы перед публикацией отчёта.

Непосредственная реакция рынка была именно такой, какой можно ожидать, когда сильные экономические данные сталкиваются с агрессивными ожиданиями снижения ставок. Доходность казначейских облигаций выросла, а рынки повысили вероятность повышения ставки ФРС на заседании 15–16 сентября. Reuters сообщило, что подразумеваемая вероятность выросла примерно с 49% до публикации отчёта до около 58% после неё, хотя оценки продолжили меняться по мере того, как трейдеры анализируют данные.

Для крипторынка это создаёт сложную краткосрочную ситуацию. Сейчас BTC торгуется примерно по 79,9 тыс. долларов, а ETH — около 2,5 тыс. долларов, и оба актива остаются относительно близко к уровням после публикации NFP, а не продолжают падать. После выхода данных о занятости BTC ненадолго торговался ниже $80K , тогда как сегодняшний рынок демонстрирует некоторую стабилизацию.

Но здесь есть важный второй аспект: сильные данные по занятости не обязательно негативны для Bitcoin. Устойчивая экономика США может поддерживать корпоративные доходы и общий аппетит к риску. Если инфляция продолжит замедляться, ФРС всё ещё может решить, что ещё одно повышение ставки не требуется. Управляющий ФРС Кристофер Уоллер до публикации отчёта по занятости заявил, что продолжение дезинфляции склонит его поддержать сохранение ставок на текущем уровне.

Медвежий аргумент выглядит более прямолинейно. Если сильная занятость сохранит высокое инфляционное давление — особенно на фоне роста цен на энергоносители из-за геополитической напряжённости, — доходность казначейских облигаций может остаться высокой, а финансовые условия — ужесточиться. Это повысит альтернативную стоимость владения активами, не приносящими дохода, и может сохранить давление на BTC, ETH и альткоины с более высокой бетой. Reuters отмечает, что теперь трейдеры считают предстоящие данные по инфляции ключевым фактором для решения ФРС.

Есть также деталь, которую я бы не стал игнорировать: заголовочный показатель занятости выглядит очень сильным, но рынок труда не ускоряется во всех секторах. BLS сообщил о сокращении занятости в информационном секторе на 23 000, тогда как в сфере общественного питания было создано 59 000 рабочих мест, а в сфере образования местных органов власти — 42 000. Доля участия в рабочей силе немного выросла до 61,6%, но остаётся на 0,5 процентного пункта ниже январского уровня. Поэтому отчёт сильный, но он не устраняет неопределённость вокруг экономики в целом.

Мой вывод: шок от NFP уже заставил рынок пересмотреть оценки, но ему всё ещё нужно подтверждение. Для BTC я слежу за $80K как за ближайшей психологически важной зоной, доходностью казначейских облигаций, долларом и — что наиболее важно — предстоящими данными по инфляции в США. Если инфляция окажется ниже ожиданий, текущее ужесточение ожиданий в отношении политики ФРС может развернуться. Если инфляция сохранится на высоком уровне, давление на рискованные активы может ещё не закончиться.

Сейчас я бы не стал открывать позиции в каком-либо направлении только из-за заголовка отчёта NFP.

Следующее движение, вероятно, будет зависеть от того, как рынок интерпретирует инфляцию, — а не только от данных по занятости.

#GateEventContractTradeSharingChallenge