#AugustNFPReportComing

Да, слабые данные по занятости вне сельского хозяйства (NFP) могут значительно снизить вероятность повышения ставки ФРС в сентябре, но одних данных Average Hourly Earnings (ADP), вероятно, будет недостаточно.

Ключевой момент заключается в том, что сейчас ФРС пытается сбалансировать два риска: ослабление занятости и по-прежнему высокую инфляцию.

* ADP: +38 000 в августе — самый слабый прирост в частном секторе с января.

* Консенсус по NFP: примерно +53–56 000 против -23 000 в июле. Ожидается, что безработица составит около 4,1%.

* Недавно рынки оценивали вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре примерно в 60–65%, но комментарии Уоллера уже снизили ожидания.

Уровень безработицы — вероятно, более важен, если он вырастет с 4,1%
Средняя почасовая заработная плата — очень важный показатель, поскольку инфляция остаётся проблемой для ФРС.

Сейчас это особенно важно, учитывая, что августовские данные по сектору услуг показали высокий спрос и сильное ценовое давление, тогда как занятость оставалась слабой.

Мой комментарий:

Если занятость вне сельского хозяйства (NFP) останется ниже ~30 000 + безработица вырастет выше 4,2% + заработные платы снизятся → вероятность повышения ставки в сентябре может уменьшиться.

И наоборот:

Если NFP составит 75–100 000 + безработица останется на уровне 4,1% + заработные платы вырастут на 0,3% или более в месячном выражении → ФРС, вероятно, сохранит возможность повышения ставки на повестке.

И есть важный момент: дебаты внутри ФРС сводятся не просто к формуле «слабая занятость = отсутствие повышения ставки». Хотя Уоллер говорит, что может поддержать сохранение ставок на текущем уровне, если инфляция продолжит снижаться, председатель Кевин Уорш гораздо больше обеспокоен тем, что инфляция недостаточно взята под контроль.

Поэтому слабый показатель NFP может остановить повышение ставки — но он, вероятно, должен быть достаточно слабым, чтобы изменить оценку ФРС рисков на рынке труда, а не просто оказаться ниже прогноза в 55 000.

Что касается рынков, я бы обратил особое внимание не только на основные данные, но и на сочетание данных по занятости вне сельского хозяйства + показателей безработицы + данных по заработным платам.