Менеджер токенизированных активов реального мира Ondo Finance направил три подробных письма с комментариями в Комиссию по ценным бумагам и биржам и Комиссию по торговле товарными фьючерсами, утверждая, что действующее финансовое законодательство США полностью допускает бессрочные фьючерсы на акции без необходимости принятия новых законов. Представленные материалы посвящены трём основным направлениям регулирования: определениям фьючерсных продуктов на ценные бумаги, современной портфельной марже и нативной для блокчейна отчётности по рыночным данным. Центральным тезисом является позиция о том, что законодательные определения фьючерсов на ценные бумаги прямо не требуют фиксированной даты истечения. Непрерывные выплаты ставок финансирования выполняют ту же функцию выравнивания цены, что и традиционные даты погашения, удерживая цены бессрочных контрактов привязанными к базовым акциям, которые в основном торгуются на внутренних биржах.

Помимо классификации продуктов, в документах подробно описывается, как современные технологии распределённых реестров повышают эффективность управления рисками и операционной деятельности на финансовых рынках. Современные ончейн-модели маржинального обеспечения и расчёты в реальном времени позволяют системам управления рисками динамически отслеживать фактическую экспозицию по позициям, заменяя устаревшие клиринговые структуры, опирающиеся на более медленные многодневные расчётные циклы. Кроме того, поскольку блокчейн-транзакции естественным образом создают общую и проверяемую публичную запись, внедрение отдельных архитектур отчётности приводит к излишним расходам, не повышая прозрачность. Ссылаясь на практические результаты деятельности своего офшорного аффилированного подразделения, которое после запуска зафиксировало совокупный торговый объём в 8 миллиардов долларов, а также на свой статус ведущего эмитента активов реального мира, управляющего распределёнными активами стоимостью 2,6 миллиарда долларов, компания утверждает, что эта модель уже доказала свою работоспособность в крупном масштабе.

Отраслевые наблюдатели рассматривают эту регуляторную инициативу с противоположных аналитических позиций. С оптимистичной точки зрения, включение бессрочных фьючерсов на акции в существующие правила для фьючерсов на ценные бумаги может сократить разрыв между традиционными рынками капитала и децентрализованной инфраструктурой, значительно ускорив участие институциональных инвесторов и расширив ончейн-ликвидность. С другой стороны, осторожные аналитики отмечают, что регуляторы могут по-прежнему неохотно признавать выплаты финансирования юридической заменой фиксированных дат истечения, учитывая давние законодательные прецеденты в сфере надзора за биржами и защиты инвесторов. Кроме того, согласование полномочий двух ведомств — Комиссии по ценным бумагам и биржам и Комиссии по торговле товарными фьючерсами — в отношении сложных маржинальных механизмов представляет собой продолжающийся административный процесс, который может отложить немедленное внедрение новой политики.

Для участников рынка, отслеживающих токенизацию активов реального мира и институциональную структуру рынка на Gate, эти регуляторные документы указывают на переломный момент в обсуждении политики в сфере цифровых активов. Наблюдение за реакцией регуляторов на предложенные ончейн-механизмы маржинального обеспечения и определения бессрочных продуктов даёт непосредственное представление о будущем объединении традиционных акций с блокчейн-сетями. Мониторинг показателей токена Ondo и более широкой активности в сфере токенизированных активов на Gate помогает оценить, приведёт ли регуляторная ясность к росту институциональных объёмов на ончейн-рынках деривативов.

$ONDO ‌