Вероятность повышения ставки ФРС растёт: рынок сосредоточен на решении 9 сентября

Вероятность повышения ставки ФРС растёт: рынок сосредоточен на решении 9 сентября

Выступление председателя ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле значительно изменило ожидания рынка относительно процентных ставок. Ястребиный сигнал Уорша повысил вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании примерно с 30% до 57–60%.

Что сказал Уорш?

Уорш подчеркнул, что инфляция ещё не достигла желаемого уровня. Он заявил, что инфляции необходимо вернуться к целевому показателю в 2% «очевидно и достаточно быстрыми темпами», иначе у ФРС «есть над чем работать». Рынки восприняли эти заявления как чёткое предупреждение о повышении процентной ставки.

Бывший заместитель председателя ФРС Роджер Кон заявил, что Уорш изменил прежнюю политическую установку. Он отметил, что теперь базовый сценарий — «повышать процентные ставки, если не доказано обратное».

Как отреагировали рынки?

После выступления на рынках произошла стремительная переоценка:

• Доходность облигаций: доходность 10-летних облигаций выросла до 4,78%, а доходность 2-летних облигаций увеличилась до 4,37%.
• Доллар: индекс доллара укрепился, достигнув максимального уровня за 2,5 месяца.
• Золото: цены на золото оказались под давлением из-за ожиданий повышения процентной ставки. В августе цена на золото выросла на 14%, но затем отдала часть этого прироста.
• Акции: индекс Russell 2000 снизился на 1,39%, а S&P 500 — на 0,25%.
• Bitcoin: после ястребиных сигналов ФРС BTC испытывает трудности с пробоем уровня сопротивления в районе 80 000 долларов.

Новая логика политики

Аналитики резюмируют наиболее значительное изменение, внесённое Уоршем, следующим образом:

Раньше вопрос звучал так: «Что должно произойти, чтобы повысить процентные ставки?», а теперь он превратился в: «Что должно произойти, чтобы избежать повышения процентных ставок?»

Этот подход также сигнализирует об изменении коммуникационной стратегии ФРС. Уорш раскритиковал политику предварительных указаний ФРС, подразумевая, что рынкам следует действовать на основе данных.

Предстоящие недели станут решающими

Рыночная оценка — это вероятность, а не определённость. Решение по процентной ставке в сентябре зависит от публикации двух ключевых показателей в ближайшие недели:

1. Данные по занятости: показатель числа рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора
2. Данные по инфляции: данные по CPI за август (11 сентября)

Если данные окажутся хуже ожиданий, вероятность повышения процентной ставки может быстро снизиться. Однако если данные окажутся сильными, вероятность может превысить 70%.

Всё изложенное здесь не является инвестиционной рекомендацией. Проводите собственное исследование.