#AnthropicSigns35BCloudDeal

Сумма в 35 миллиардов долларов огромна, но что действительно интересно — это структура финансирования вокруг неё.

Anthropic подписала соглашение с поддерживаемой Nvidia компанией Lambda примерно на 350 MW мощностей в дата-центре в Техасе; сама Nvidia участвует в лизинге и поставках чипов. Недавно Anthropic также инвестировала ещё 45 миллиардов долларов в Nscale для получения облачных мощностей для ИИ.

Мой взгляд: это становится финансовым двигателем инфраструктуры ИИ.

1. Anthropic покупает вычислительные мощности не потому, что считает GPU дешёвыми. Она покупает их, потому что дефицит вычислительных мощностей стал стратегическим ограничением.

Использование Claude — особенно Claude Code — быстро растёт, и, судя по всему, Anthropic резервирует мощности на годы вперёд, вместо того чтобы рисковать столкнуться с ограничениями по GPU. Одновременное заключение сделок на 35 миллиардов долларов, 45 миллиардов долларов и других масштабных соглашений на вычислительные мощности говорит о том, что компания ожидает сохранения чрезвычайно высокого спроса.

2. Nvidia переходит от поставщика чипов к финансисту инфраструктуры.

Эта часть кажется мне наиболее захватывающей.

Nvidia продаёт GPU → помогает финансировать и гарантировать инфраструктуру → инфраструктура строится → Anthropic арендует вычислительные ресурсы → Lambda покупает и распределяет GPU Nvidia → Nvidia создаёт огромный спрос на дополнительное оборудование.

Это мощный механизм.

И это не единичный случай: по сообщениям, Nvidia выделяет 36 миллиардов долларов в рамках своей более широкой инициативы по финансированию вычислений для ИИ, в то время как другие новости вызывают вопросы о потенциальном финансовом риске, который в конечном итоге может взять на себя Nvidia.

3. Однако именно здесь аргумент о «пузыре ИИ» также становится обоснованным.

Здесь есть важное различие между:

«Значение ИИ преувеличивается».

и

«Структура финансирования, поддерживающая инфраструктуру ИИ, стала слишком агрессивной».

Я считаю второе опасение гораздо более убедительным.

Claude, ChatGPT, Gemini и так далее. Если проекты генерируют достаточно выручки, чтобы оправдать огромный объём повторяющихся вычислений, то инвестиции в инфраструктуру могут работать совершенно нормально.

Однако если цены на модели ИИ быстро упадут, а эффективность инференса вырастет, сегодняшние обязательства по мощностям на 35 миллиардов долларов/45 миллиардов долларов могут превратиться в дорогие устаревшие контракты.

В этом и заключается риск зафиксировать вычислительные мощности, не зная, какова будет стоимость единицы интеллекта ИИ через 3–5 лет.

Главным победителем на самом деле может оказаться Nvidia.

Парадоксально, но конкурентный успех Anthropic может пойти Nvidia на пользу, даже если Anthropic в конечном итоге разработает больше собственных чипов.

Стратегия Nvidia всё больше выглядит так:

«Мне не нужно владеть компанией в сфере ИИ. Экосистема ИИ должна потреблять огромные объёмы вычислительных мощностей».

Это совершенно иная бизнес-модель, чем простая продажа GPU.

Кроме того, Nvidia инвестирует в компании и технологии, которые в конечном итоге могут бросить вызов отдельным составляющим её собственной аппаратной монополии.

Вот за чем я буду следить дальше:

Для меня есть три числа, более важные, чем заголовочная сумма в 35 миллиардов долларов:

1. Рост выручки за счёт людей — сможет ли выручка в конечном итоге поддерживать расходы на вычисления в таком масштабе?

2. Использование вычислительных мощностей — действительно ли эти дата-центры работают почти на полной мощности?

3. Стоимость токена — насколько быстро снижается стоимость создания полезного результата ИИ?

Если стоимость токена снижается, а выручка и использование продолжают стремительно расти, это не обязательно пузырь. Это потенциально ранняя инфраструктурная фаза новой масштабной вычислительной отрасли.

Если мощности продолжают финансироваться быстрее, чем компании в сфере ИИ могут монетизировать их, тогда мы сталкиваемся с чем-то гораздо больше похожим на пузырь.

В заключение: я оптимистично смотрю на спрос на базовую инфраструктуру ИИ, но всё более осторожно — на архитектуру финансирования. Технологическая гонка превращается в гонку капитала, и Nvidia позиционирует себя не просто как торговца оружием, а всё больше как банкира.

$NVDA ‌