#FedRateHikeOddsRise

Выступление главы ФРС Уорша в Джексон-Хоуле изменило базовый сценарий рынка. После того как рынок переварил эти комментарии, вероятность повышения ставки в сентябре выросла примерно с 30 до 57 процентов. Бывший заместитель председателя ФРС Кон назвал это изменение разворотом прежней логики политики: теперь базовым сценарием является повышение ставки, если данные явно не докажут обратное. Публикация данных CPI 11 сентября стала ближайшим ориентиром для следующего решения.

Такая трактовка отличается от более зависимой от данных и относительно терпеливой позиции, к которой рынки успели привыкнуть. Подход, при котором базовым сценарием является повышение ставки, повышает порог для паузы или снижения и придает больший вес новым данным об инфляции и рынке труда. На практике это означает, что короткий конец кривой, доллар и чувствительные к ставкам акции будут сильнее реагировать на каждую публикацию данных до следующего заседания FOMC.

Позитивный сценарий для рискованных активов потребует, чтобы данные CPI 11 сентября оказались достаточно мягкими, вернув вероятность повышения ставки вниз и восстановив более терпеливую траекторию. В этом случае доллар может ослабнуть, а акции с высокой дюрацией вновь получить поддержку. Негативный сценарий — сильные данные CPI, которые подтвердят ястребиный уклон и сохранят вероятность на уровне 57 процентов или выше. Такой результат, вероятно, сохранит более жесткие финансовые условия и окажет давление на те же чувствительные к ставкам сегменты рынка.

Я рассматриваю публикацию данных CPI 11 сентября как следующий ключевой катализатор, а текущую вероятность повышения ставки в 57 процентов — как рабочий базовый сценарий. Пока эти данные не опубликованы, объем позиций остается умеренным, а позиционирование — небольшим. Выступление изменило тональность, а данные решат, придется ли рынку проводить дальнейшую переоценку.

Как вы думаете, действительно ли ФРС изменит ставку в сентябре или CPI даст ей достаточно пространства, чтобы сохранить ставку без изменений? Поделитесь своим мнением.

‍#JacksonHole #FedPolicy