#WarshJacksonHolePreviewMarketsFocusOnRates

Выступление председателя ФРС Уорша в Джексон-Хоуле — последний крупный сигнал денежно-кредитной политики перед сентябрьским заседанием FOMC, и рынок по-прежнему пытается осмыслить каждое слово. После предыдущих ошибок в коммуникации задача была простой: дать более ясные ориентиры по траектории инфляции и ставок или сохранить ту же неопределённость, которая удерживала доходности на коротком конце кривой и мультипликаторы акций в узком диапазоне.
Выступление, выдержанное в ключе терпения и зависимости от данных, поддержало бы существующий спрос на рискованные активы и сохранило ожидания снижения ставок. Более осторожный или ястребиный тон вынудил бы рынок немедленно заново переоценить доллар, реальные доходности и акции с высокой дюрацией. Фактическая реакция в часы после выступления будет важнее любой отдельно взятой заранее подготовленной фразы.
Я внимательно слежу за тремя вещами. Во-первых, за реакцией доллара после того, как рынок переварит полный текст. Во-вторых, за тем, сместится ли короткий конец кривой доходности так, что это изменит финансовые условия. В-третьих, за тем, сохранится ли лидерство на рынке акций за теми же компаниями роста или начнётся ротация. Ясность в любом направлении предпочтительнее очередной порции тщательно выверенных формулировок.
Я сохраняю небольшие позиции, пока ситуация не устаканится. Сентябрьское заседание теперь является следующей ключевой датой, и всё сказанное в Джексон-Хоуле будет сопоставляться с данными, которые поступят до этого момента.
Как вы пока оцениваете эти заявления? Тон показался вам более ясным, чем в предыдущих выступлениях, или та же неоднозначность сохраняется? Поделитесь своим мнением.
‍#JacksonHole #FedPolicy