#XAU

Ралли золота только что столкнулось с реальностью
В пятницу золото находилось вблизи максимальных за несколько месяцев уровней, но после выступления председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша рынок изменил характер: его послание оказалось значительно более «ястребиным», чем надеялись инвесторы. Ранее спотовое золото достигало примерно 4 696 долларов — максимума за три месяца, — после чего резко упало. Согласно последним данным, XAU/USD находится в районе 4 530–4 580 долларов в зависимости от источника и времени обновления. Trading Economics зафиксировал цену золота примерно на уровне 4 529 долларов 28 августа, что примерно на 1,6% ниже дневного значения, тогда как Reuters сообщил о спотовой цене около 4 563 долларов после достижения недельного минимума.
Эта реакция показывает, куда сместилось внимание рынка. Золото получало поддержку благодаря опасениям по поводу состояния финансов США, ситуации на рынке казначейских облигаций и ожиданиям смягчения финансовых условий. Затем Уорш изменил краткосрочный прогноз по ставкам. Он заявил, что инфляция остается слишком высокой и что дальнейшее ужесточение политики все еще может потребоваться. Рынки отреагировали повышением вероятности сентябрьского повышения ставки, тогда как доллар и доходности казначейских облигаций выросли. Для такого не приносящего дохода актива, как золото, это сочетание создает прямое краткосрочное давление.
Однако важно, что падение в пятницу не стерло более масштабный рост. Золото по-прежнему значительно выше уровней начала лета, а металл сохраняет поддержку благодаря опасениям относительно устойчивости финансов США и спросу на защитные активы. Поэтому я бы не называл текущее движение подтвержденным долгосрочным разворотом. На данном этапе это больше похоже на проверку рынком того, сможет ли недавнее ралли выдержать укрепление доллара и менее мягкую позицию Федеральной резервной системы.
Первой важной областью сейчас является диапазон 4 550–4 580 долларов. После резкого падения в пятницу эта зона стала непосредственным полем битвы. Если золото сможет стабилизироваться здесь и вернуть уровень 4 600 долларов, покупатели смогут утверждать, что распродажа была в первую очередь реакцией на ФРС, а не структурным сломом. Но если цена продолжит закрываться ниже этой области, рынок все больше сосредоточится на следующей поддержке около 4 500 долларов, где должны появиться новые покупатели.
Ниже 4 500 долларов находится более важная структурная зона в районе 4 450–4 530 долларов. Этот регион особенно важен, поскольку недавняя динамика цены неоднократно с ним взаимодействовала, а технический анализ уже указывает на область около 4 527 долларов, близкую к 200-дневной скользящей средней, как на важный ориентир. Решительный пробой вниз ослабит среднесрочную структуру гораздо сильнее, чем первоначальное падение в пятницу.
Потенциал роста также очевиден. Уровень 4 600 долларов теперь является первым психологическим уровнем восстановления, за ним следует недавний максимум 4 696–4 700 долларов. Золоту не обязательно немедленно обновлять максимум, чтобы вернуть контроль; сначала ему нужно доказать, что продавцы не способны удерживать цену ниже 4 600 долларов. Восстановление выше 4 700 долларов полностью изменит ситуацию, поскольку покажет, что «ястребиный» шок со стороны ФРС был поглощен рынком, а не превратился в устойчивый разворот тренда.
Необычность этой ситуации обусловлена конфликтом между традиционным спросом на золото как на защитный актив и текущей процентной средой. Фискальные опасения и неопределенность могут направлять инвесторов в золото, но одновременно более высокие реальные доходности и сильный доллар способны оттягивать от него капитал. Поэтому золото может оставаться фундаментально привлекательным и при этом переживать резкую коррекцию на протяжении нескольких торговых сессий.
Таким образом, главным катализатором, за которым стоит следить, остается выступление Уорша. Он подчеркнул, что инфляция не продемонстрировала достаточного устойчивого улучшения в направлении целевого показателя ФРС в 2%, и указал, что политика должна по-прежнему быть сосредоточена на стабильности цен. Реакция рынка была немедленной: ожидания повышения ставки в сентябре существенно выросли — Reuters сообщил, что вероятность повысилась примерно до 56% с 36%.
Существует и долгосрочный аргумент, который не позволяет мне занять однозначно медвежью позицию по золоту. Фискальные опасения в США остаются значительными, а политика на рынке казначейских облигаций привлекает внимание. Инвесторы продолжают использовать золото как защиту от рисков, связанных с государственным долгом, покупательной способностью валюты и более широкой финансовой неопределенностью. Этот спрос не исчезает только потому, что одно выступление представителя ФРС оказалось «ястребиным».
Поэтому следующее движение следует оценивать по цене, а не по заголовкам.
Если золото удержит уровень 4 500–4 550 долларов и вернет 4 600 долларов, недавнее падение все еще можно рассматривать как коррекцию внутри более масштабной бычьей структуры. Успешное возвращение выше 4 600 долларов вновь привлечет внимание к области 4 650–4 700 долларов, а пробой недавнего максимума вновь откроет путь к формированию новых ценовых уровней.
Если же золото решительно потеряет 4 500 долларов, коррекция станет более серьезной. Тогда рынок может протестировать 4 450 долларов, а область 4 400 долларов станет актуальной в случае ускорения продаж. Медвежья интерпретация ослабнет, если покупатели быстро вернут 4 600 долларов после такого пробоя.
Моя текущая оценка — краткосрочное медвежье давление внутри все еще более сильной среднесрочной структуры золота.
ФРС временно перехватила контроль над повесткой, а реакция доллара и доходностей работает против золота. Но одно «ястребиное» выступление не устраняет фискальные факторы и спрос на защитные активы, которые поддерживали недавний рост металла.
Для меня на графике сейчас важнее всего два уровня: 4 600 долларов для восстановления и 4 500 долларов для сохранения структуры. Выше 4 600 долларов покупатели начнут возвращать контроль. Ниже 4 500 долларов рынку потребуется более глубокая перезагрузка перед следующей значимой попыткой роста.

#GateStockInsightsChallenge
@Gate_Square $XAU ‌