#NVIDIAEarnings

NVIDIA провела ещё один грандиозный квартал. Рынок всё равно распродавал акции.
Именно эта сторона NVIDIA делает текущую ситуацию интересной.

Компания только что отчиталась о показателях, которых обычно было бы достаточно, чтобы резко поднять акции любой полупроводниковой компании. Выручка достигла 96,2 миллиарда долларов, увеличившись на 106% год к году, а выручка Data Center выросла до 89,0 миллиарда долларов, прибавив 117%. Скорректированная по non-GAAP прибыль на акцию составила 2,22 доллара, а руководство ожидает около 108 миллиардов долларов выручки в следующем квартале. И всё же после первоначальной реакции на отчёт NVDA завершила пятничную сессию примерно на уровне 216,97 доллара, снизившись на 4,83%, при этом было проторговано около 138,6 миллиона акций.

Это говорит нам кое о чём важном: рынок больше не торгует NVIDIA исключительно исходя из того, превосходит ли компания ожидания. Показатели уже огромны. Теперь инвесторы задаются вопросом, сможет ли будущий рост продолжаться темпами, оправдывающими ожидания, уже заложенные в стоимость акций.

График наглядно показывает это противоречие.

В ходе пятничной сессии NVDA достигла примерно 229,19 доллара, прежде чем продавцы перехватили контроль. Поэтому первым уровнем, за которым я бы следил, является зона 227–230 долларов. Покупателям необходимо вернуть её и действительно удержаться выше. Ещё одно быстрое движение выше 230 долларов с последующим закрытием ниже будет означать, что рынок по-прежнему использует более высокие цены для распределения акций.

С другой стороны, 215–217 долларов — непосредственное поле битвы, поскольку именно в этой зоне завершилось пятничное снижение. Если эта область привлечёт покупателей, недавнюю слабость всё ещё можно считать обычной коррекцией после отчёта. Но если NVDA потеряет уровень 210 долларов, картина станет гораздо менее комфортной. Это откроет путь к зоне 200–205 долларов, которая является более важной областью поддержки для общей структуры после публикации отчётности.

Объём делает пятничное снижение заслуживающим серьёзного внимания. Почти 139 миллионов акций сменили владельцев, а акция закрылась вблизи нижней части диапазона сессии. Само по себе этого недостаточно, чтобы говорить о развороте тренда, но это показывает, что продажи были значительными, а не просто представляли собой спокойное постепенное снижение.

Затем идёт фундаментальная сторона, и здесь медведям приходится приводить непростой аргумент.

NVIDIA не демонстрирует признаков снижения спроса. Blackwell по-прежнему набирает обороты, а руководство заявляет, что его платформа следующего поколения Vera Rubin уже переходит к полномасштабному производству. Крупные операторы облачной инфраструктуры и AI-инфраструктуры готовятся к развёртыванию систем, а последние результаты NVIDIA в бенчмарках по-прежнему демонстрируют высокую производительность в задачах обучения AI.

Более важный вопрос касается маржи и ожиданий.

NVIDIA прогнозирует валовую маржу примерно на уровне 74% в предстоящем квартале. Это по-прежнему исключительный показатель, но инвесторы привыкли к тому, что NVIDIA обеспечивает одновременно впечатляющий рост и впечатляющую прибыльность. По мере того как AI-системы становятся крупнее и дороже, затраты на память растут, а клиенты всё чаще разрабатывают собственные специализированные ускорители, рынок будет следить за тем, сможет ли NVIDIA сохранить экономические показатели, благодаря которым AI-бум оказался настолько прибыльным для компании.

Есть ещё одна причина, по которой я бы не стал автоматически покупать акции вслед за отчётом: макроэкономическая среда стала менее благоприятной.

Последние сигналы Федеральной резервной системы из Jackson Hole были восприняты как ястребиные, что привело к росту ожиданий по ставкам и доходности казначейских облигаций. Особенно чувствительны к этому быстрорастущие технологические компании, поскольку их оценки в значительной степени зависят от будущих доходов. Рост NVIDIA обеспечивает ей более надёжную фундаментальную поддержку, чем большинству технологических компаний, но не делает акции невосприимчивыми к изменениям ликвидности и ожиданий относительно процентных ставок.

Это формирует весьма специфическую ситуацию для NVDA.

Если акции смогут поглотить пятничные продажи, удержать уровень 215–217 долларов, а затем вернуться выше 230 долларов на высоком объёме, рынок тем самым покажет, что инвесторы готовы смотреть дальше краткосрочной фиксации прибыли. В таком случае следующей логичной зоной роста станет 235–240 долларов, а при подтверждении движения со стороны полупроводниковых акций возможен и более масштабный прорыв.

Но если покупатели не смогут защитить уровень 215 долларов и акция потеряет 210 долларов, я перестану считать снижение безобидной волатильностью после отчёта. Движение к 200–205 долларам станет всё более вероятным, а уверенный пробой ниже 200 долларов будет означать, что сжатие оценки начинает перевешивать отличные результаты бизнеса.

Сейчас я вижу отличную компанию внутри рынка, который требует от неё ещё более впечатляющего будущего.

Фундаментальные показатели остаются исключительно сильными. Динамика цены — нет.

Именно на этой разнице трейдерам следует сосредоточиться дальше. Уровень 230 долларов определит, смогут ли покупатели вернуть контроль; уровень 210 долларов — превращается ли текущий откат во что-то более глубокое. Пока один из этих уровней не будет уверенно пробит, NVDA больше похожа на консолидацию после отчёта, чем на подтверждённый разворот.

#GateStockInsightsChallenge @Gate_Square $NVDA ‌