#GateStockInsightsChallenge Председатель ФРС Кевин Уорш завтра выступит со своей первой крупной речью в Джексон-Хоуле. На фоне инфляции, удерживающейся на уровне 3,7%, доходности долгосрочных облигаций на максимуме за 30 лет и вмешательства Министерства финансов в рынок инвесторы ждут одного: ясности.

#GateStockInsightsChallenge Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш завтра выступит со своей первой крупной речью в Джексон-Хоуле. На фоне инфляции, удерживающейся на уровне 3,7%, доходности долгосрочных облигаций на максимуме за 30 лет и вмешательства Министерства финансов в рынок участники рынка ждут только одного: ясности.

Выступление Уорша состоится в одних из самых сложных обстоятельств. Данные по PCE за июль показывают, что инфляция составляет 3,7% в годовом выражении, значительно превышая целевой показатель ФРС в 2%. Хотя три президента региональных отделений ФРС проголосовали за повышение ставки на июльском заседании, президент ФРБ Кливленда Бет Хэммак заявила: «Сейчас самое время действовать». Рынок оценивает вероятность повышения ставки в сентябре в 40%, что делает повышение до конца года почти неизбежным.

Министр финансов Скотт Бессент пытается подавить рост долгосрочной доходности, удвоив объём покупок облигаций со сроком погашения 10–30 лет. Однако этот шаг напрямую противоречит жёсткой позиции ФРС. Остаётся неизвестным, затронет ли Уорш это вмешательство в своей речи. Morgan Stanley не ожидает, что Уорш упомянет план Бессента, отмечая, что это может разочаровать рынки.

В отличие от своих предшественников, Уорш известен тем, что избегает «форвардного руководства». Поэтому аналитики рассматривают три возможных сценария: ястребиный сигнал с акцентом на борьбу с инфляцией может подтолкнуть доходности облигаций и доллар вверх, одновременно оказывая давление на технологические акции. Голубиный сигнал, усиливающий ожидания снижения процентных ставок, может повысить склонность к риску и поддержать фондовые рынки. Однако наиболее вероятный сценарий заключается в том, что сохранение Уоршем неопределённости может спровоцировать распродажу на рынке облигаций и усилить волатильность.

В 2022 году речь Пауэлла в Джексон-Хоуле привела к падению S&P 500 на 3,4%. Аналогичный риск существует и в этом году. Технологические акции, особенно торгующиеся по высоким оценкам, остаются наиболее чувствительной к опасениям по поводу повышения процентных ставок группой. На этот раз Джексон-Хоул станет не просто сигналом относительно политики, а первым серьёзным испытанием Уорша на посту председателя ФРС. Пока инвесторы ждут выступления, запланированного на пятницу, 28 августа, в 16:00, напряжённость на рынке облигаций и неопределённость вокруг инфляции могут предвещать новую волну волатильности на фондовых рынках США.