#GateStockInsightsChallenge $NVDA ‌Новая эра дефицита памяти: «Спрос со стороны ИИ сохранится до 2030 года»

Генеральный директор SK Hynix говорит, что «это продолжится до конца 2030 года», а SanDisk заявляет: «Мы наблюдаем структурно огромный спрос на NAND». NVIDIA, тем временем, объясняет, что увеличила свои обязательства по поставкам со 119 миллиардов долларов до 279 миллиардов долларов, и что это увеличение в значительной степени связано с закупками памяти. Рынок обсуждает, что привычная ему на протяжении многих лет циклическая модель заменяется новой структурной реальностью.

«Цикл памяти мёртв»: чёткий сигнал от генерального директора SK Hynix

Генеральный директор SK Hynix Квак Но-Джун в заявлении, сделанном 27 августа на церемонии закладки фундамента предприятия компании в Индиане, спрогнозировал, что дефицит памяти сохранится до конца 2030 года. Что ещё важнее, логика прогноза Квака указывает на фундаментальный сдвиг в принципах работы отрасли: «В прошлом бизнес по производству памяти полностью зависел от товарной модели», — говорит Квак, подчёркивая, что благодаря искусственному интеллекту такие продукты, как HBM, превращаются в кастомизированные решения, разрабатываемые совместно с клиентом уже на раннем этапе.

Эта трансформация фундаментально меняет прогнозирование спроса. По словам Квака, производители теперь могут заранее прогнозировать спрос, предотвращая внезапные обвалы спроса, которые происходили в прошлом. «Даже если произойдёт спад, это будет замедление или стабилизация, а не резкое падение спроса», — говорит он.

Перспективы структурного спроса во всей отрасли

SanDisk описывает аналогичную картину. На Дне инвестора в августе 2026 года компания объявила, что прогнозирует средний или высокий ежегодный рост выручки в 2028–2030 финансовых годах и ожидает, что её валовая маржа по стандарту non-GAAP сохранится на уровне около 80%. SanDisk основывает этот прогноз на ожидании, что спрос на флеш-память NAND в центрах обработки данных для ИИ достигнет 1,2 ZB к 2030 году.

Для Winbond ситуация выглядит ещё более впечатляющей. Компания объявила, что её клиенты хотят продлить действующие долгосрочные соглашения до 2029 и даже 2030 года, а также что она уже начала переговоры о резервировании мощностей на новом заводе Module B. Winbond прогнозирует, что дефицит предложения памяти в 2027 году может усилиться по сравнению с 2026 годом.

Deloitte и Kearney: «Новых поставок не будет до 2029 или 2030 года»

Консалтинговые гиганты Deloitte и Kearney также поддерживают эту точку зрения. Deloitte отмечает, что, несмотря на увеличение капитальных затрат производителями памяти, новые производственные мощности, как ожидается, не будут введены в эксплуатацию до 2029 или 2030 года. Kearney прогнозирует, что перенос производителями своих производственных мощностей на всё более прибыльную HBM создаст дисбаланс на рынке стандартной DRAM, который сохранится до 2030 года.

Иное мнение: скептицизм Morningstar

Несмотря на весь этот оптимизм, аналитики Morningstar более осторожно оценивают перспективы SanDisk. Заявляя, что не считают убедительным утверждение SanDisk о том, что «на этот раз всё иначе», Morningstar предполагает, что товарная природа NAND в долгосрочной перспективе будет вызывать колебания, а спад может начаться примерно в 2029 году. По мнению Morningstar, долгосрочные соглашения с клиентами служат для управления рисками, а не для полного предотвращения спада.

Ведущие игроки отрасли и консалтинговые компании сходятся во мнении, что спрос на ИИ привёл к необратимой трансформации рынка памяти и что текущий дефицит может сохраниться до 2030 года. Это представляет собой резкий отход от прежних циклических моделей. Однако предупреждение Morningstar напоминает нам, что циклическая природа товарных рынков не исчезла полностью. В предстоящий период скорость, с которой производители памяти будут наращивать мощности, а также сохранение спроса на искусственный интеллект на ожидаемом уровне проверят реалистичность этой новой структурной модели.

Все приведённые здесь оценки и комментарии являются исключительно моим личным мнением. Это не является инвестиционной рекомендацией.

#NVIDIAEarnings $SNDK ‌$MU ‌