#WarshJacksonHolePreviewMarketsFocusOnRates

Сегодня в Джексон-Хоуле выступит новый спикер. Председатель ФРС Уорш впервые выступит в этой роли, и весь рынок ставок воспринимает его речь как последний значимый сигнал перед сентябрьским заседанием FOMC. После прежних сбоев в коммуникации вопрос предельно конкретен: даст ли он более ясное представление о траектории политики или сохранит ту же неоднозначность, из-за которой трейдеры уже несколько недель пытаются понять его намерения.
Время имеет значение. Рынки уже заложили в кривую определённую долю терпения, однако любое изменение риторики вокруг устойчивости инфляции, охлаждения рынка труда или баланса рисков может быстро сдвинуть доходности на коротком конце кривой и чувствительные к ставкам активы. Речь с акцентом на зависимость от данных, но без привязки к конкретной траектории, вероятно, позволит сохранить волатильность под контролем. Более определённый тон в любую сторону заставит рынок немедленно пересмотреть цены.
Я подхожу к этому событию нейтрально и с жёстким контролем рисков. Подготовленные remarks зададут тон, но сессия вопросов и ответов и любые отклонения от сценария обычно имеют большее значение. Предыдущие выступления в Джексон-Хоуле показали, что реакция рынка часто начинается в первые десять минут, а затем стабилизируется после того, как участники полностью изучают текст.
Моё внимание по-прежнему сосредоточено на том, как доллар, короткий конец кривой доходности и мультипликаторы акций отреагируют на сессии после выступления, а не на попытках предугадать точную формулировку. Большинство участников приветствовали бы ясность; очередная порция тщательно выверенной риторики с оговорками лишь продлила бы тот же боковой диапазон, который мы наблюдали в последнее время.
Интересно, как другие подходят к этому выступлению. Вы занимаете позицию в расчёте на более выраженный голубиный уклон, на более ястребиный сюрприз или просто ждёте, пока ситуация уляжется, прежде чем действовать? Поделитесь своими мыслями.
#JacksonHole