#NVIDIAEarnings

NVIDIA после публикации отчётности: двигатель ИИ всё ещё работает, но рынок поднял планку
NVIDIA отчиталась ещё за один квартал, который делает масштабы цикла развития ИИ-инфраструктуры невозможными для игнорирования. Выручка во 2-м квартале 2027 финансового года достигла 96,22 миллиарда долларов, увеличившись на 106% год к году, а скорректированная прибыль на акцию составила 2,22 доллара. Выручка подразделения Data Center стала главным событием, достигнув 89,0 миллиарда долларов, что на 117% больше год к году и на 18% больше последовательно. Эти цифры подтверждают, что спрос на ИИ-инфраструктуру всё ещё расширяется с чрезвычайной скоростью.

Прогноз на следующий квартал, возможно, даже важнее только что завершившегося квартала. NVIDIA ожидает выручку в 3-м квартале примерно на уровне 108 миллиардов долларов с отклонением в обе стороны на 2%, при валовой марже около 74%. Таким образом, компания прогнозирует очередной значительный последовательный рост выручки, одновременно допуская некоторое давление на маржу по мере масштабирования бизнеса.

Именно здесь начинается следующий спор о марже. Валовoe маржинальное значение NVIDIA во 2-м квартале составило 75%, но руководство ожидает около 74% в 3-м квартале. Ограничения поставок и рост стоимости компонентов означают, что инвесторы теперь следят не только за тем, сколько ИИ-инфраструктуры сможет продать NVIDIA, но и за тем, насколько эффективно этот спрос превращается в прибыль. Небольшое снижение маржи не обязательно является проблемой, когда выручка растёт настолько быстро, но ожидания чрезвычайно высоки.

Сигнал со стороны спроса остаётся сильнейшей частью инвестиционной идеи. NVIDIA заявляет, что развёртывание ИИ-инфраструктуры продолжается на полной скорости: спрос поступает от передовых ИИ-лабораторий, стартапов, предприятий, суверенных заказчиков и других участников экосистемы. Reuters также сообщило, что руководство ожидает роста выручки примерно на 70% в 2028 финансовом году — существенно выше темпа роста, которого ожидали многие инвесторы.

Vera Rubin добавляет истории ещё один уровень. NVIDIA заявляет, что платформа Vera Rubin уже выходит на полное серийное производство, а системы работают у таких партнёров, как CoreWeave, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud Infrastructure и Nebius. Это важно, поскольку инвестиционная идея роста всё больше превращается в многопоколенческий платформенный цикл, а не в историю, полностью зависящую от Blackwell.

Объявление AWS усиливает такую интерпретацию. NVIDIA и Amazon Web Services объявили о планах развернуть ещё 2 миллиона GPU NVIDIA в глобальной инфраструктуре AWS, одновременно расширяя сотрудничество в области ИИ-фабрик, сетевого оборудования, CPU, открытых моделей и физического ИИ. Это сигнал долгосрочного спроса, а не просто ещё один квартальный заказ.

Китай остаётся важным фактором неопределённости. Прогноз выручки NVIDIA на 3-й квартал не учитывает выручку от вычислительных мощностей Data Center в Китае, то есть любое будущее улучшение на этом рынке станет потенциальным источником роста относительно текущего прогноза, а не тем, что уже заложено в него. В то же время экспортные ограничения делают Китай реальным геополитическим риском, который инвесторы не могут просто игнорировать.

Теперь посмотрим на реакцию акций. Последние доступные рыночные данные показывают, что NVDA торговалась примерно по 225,51 доллара, прибавив около 7,56% в ходе сессии 27 августа на момент последнего обновления котировок. Акции открылись примерно по 222,79 доллара и поднимались до 227,30 доллара, тогда как предыдущая сессия закрылась на уровне 209,66 доллара. Это значительная переоценка за очень короткий период, подтверждающая позитивную реакцию инвесторов на перспективы будущего роста.

Таким образом, техническая картина изменилась по сравнению с областью 219 долларов, упоминавшейся до публикации отчётности. Уровень 227–228 долларов теперь является первой непосредственной зоной сопротивления, поскольку совпадает с текущим максимумом сессии и предыдущим августовским максимумом около 227,92 доллара. Устойчивое движение выше этой области усилит структуру пробоя. Следующей психологической зоной станет уровень 230 долларов, за которым следует более широкий диапазон 235–236 долларов.

Снизу первым важным ориентиром является примерно диапазон 220–222 доллара, который теперь находится рядом с текущей зоной пробоя. Если покупатели смогут удержать эту область во время любой коррекции после публикации отчётности, рынок покажет, что реакция на результаты поглощается, а не полностью разворачивается. Ниже следующей значимой зоной поддержки становится диапазон 213–215 долларов, за которым следует предыдущая область 209–210 долларов.

Объём здесь особенно важен. В ходе последней упомянутой сессии 27 августа по NVDA прошло более 143 миллионов акций, по сравнению с примерно 180 миллионами акций 26 августа и 122 миллионами 25 августа. Это говорит о том, что реакция на отчётность происходит при значительном участии рынка, а не в условиях необычно низкой ликвидности.

Более широкий рынок создаёт ещё один попутный ветер. Reuters сообщило, что движение NVIDIA после публикации отчётности помогло подняться рынкам, связанным с ИИ, а Nasdaq также вырос. Однако макроэкономический фон не является полностью безопасным для рисковых активов: июльская инфляция PCE оставалась повышенной, а рынки готовятся к выступлению председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша в Джексон-Хоуле. Это означает, что ожидания относительно процентных ставок всё ещё могут влиять на то, насколько далеко сможет продлиться ралли ИИ-активов.

Мой бычий сценарий предполагает устойчивое удержание выше 220–222 долларов, за которым последует решительный прорыв через 227–228 долларов на высоком объёме. Если это произойдёт, следующей психологической проверкой станет уровень 230 долларов, за которым последует диапазон 235–236 долларов. Наиболее сильным подтверждением станет пробой с последующим успешным ретестом области 227 долларов в качестве поддержки.

Медвежий сценарий выглядит иначе. Если рост после публикации отчётности не удержится и NVDA потеряет уровень 220 долларов, рынок может начать более агрессивно переваривать огромное движение. Пробой ниже 213–215 долларов ослабит краткосрочную структуру, тогда как возврат к 209–210 долларам будет означать, что инвесторы сомневаются, оправдывают ли новые ожидания роста текущую оценку компании.

Таким образом, фундаментальная картина остаётся сильной, но техническая конфигурация входит в зону повышенных ожиданий.

NVIDIA уже ответила на один вопрос: спрос на ИИ всё ещё огромен.

Следующий вопрос сложнее: сможет ли NVIDIA продолжать обеспечивать чрезвычайный рост выручки, одновременно защищая маржу, управляя поставками, запуская новые платформы и ориентируясь в геополитических ограничениях?

При цене около 225,51 доллара я бы сосредоточился на трёх уровнях: 228 долларов для подтверждения пробоя, 220–222 доллара для краткосрочной поддержки и 209–210 долларов для более глубокого структурного риска.

История ИИ не ослабла. Если что, последние результаты продлили её перспективу.

Но после движения такого масштаба рынок потребует большего, чем ещё один впечатляющий квартал. Ему понадобятся доказательства того, что следующий этап расходов на ИИ-инфраструктуру сможет и дальше превращаться в устойчивый рост прибыли.

#GateSquare

$NVDA ‌