#USM2MoneySupplyGrowthHitsFourYearHigh

Ликвидность в США вновь постепенно становится одной из важнейших макроэкономических тем для рынков.
Последний релиз Федеральной резервной системы H.6 показывает, что скорректированный с учётом сезонности показатель M2 достиг 23,218 триллиона долларов в июле 2026 года против 23,115 триллиона долларов в июне и 22,026 триллиона долларов в июле 2025 года. Это означает, что денежная масса выросла примерно на 103 миллиарда долларов за месяц и примерно на 1,19 триллиона долларов за год.

Но настоящая история заключается не просто в том, что M2 достиг нового рекорда. Важно изменение тренда его роста.

После того как период ужесточения политики после 2022 года привёл к значительно более слабому росту денежной массы, сейчас M2 расширяется примерно среднеоднозначными темпами в год. Это важно, поскольку условия ликвидности могут влиять на финансовые рынки через депозиты, доступность кредитования, финансовые условия и склонность инвесторов к риску.

Тем не менее есть важное различие: рост M2 автоматически не означает, что Bitcoin или акции должны расти.

Ликвидность должна передаваться в экономику и на финансовые рынки. Если деньги остаются на депозитах или в инструментах денежного рынка, влияние на рисковые активы может быть ограниченным. В то же время более высокая доходность казначейских облигаций или более сильный доллар могут ужесточать финансовые условия, даже если номинальный M2 продолжает расти.

Именно это макроэкономическое противостояние я сейчас отслеживаю:

M2 ↑ + доходности ↓ + DXY ↓ = потенциально более благоприятный фон ликвидности

M2 ↑ + доходности ↑ + DXY ↑ = эффект от ликвидности может быть существенно нивелирован

Федеральная резервная система также сохраняет относительно жёсткую политику. На заседании 28–29 июля FOMC сохранил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,50%–3,75%, отметив при этом, что инфляция остаётся повышенной относительно целевого показателя в 2%. Три члена комитета выступили за повышение ставки на 25 базисных пунктов.

Именно поэтому я бы не рассматривал показатель M2 как самостоятельный бычий сигнал.

Для Bitcoin тезис о ликвидности прост: расширение широкой денежной массы в конечном счёте может создать более благоприятную среду для дефицитных и более рискованных активов. Но BTC по-прежнему должен учитывать динамику доллара, реальную доходность, ожидания относительно ФРС, глобальную ликвидность и общую склонность к риску.

Для акций действует тот же принцип. Большая ликвидность может поддерживать оценки, но высокие издержки финансирования и устойчивая инфляция могут работать в противоположном направлении.

Поэтому следующий этап связан с подтверждением, а не с заголовками.

Я бы отслеживал вместе четыре переменные:

1. Рост M2 в США — продолжает ли ликвидность ускоряться?
2. Доходности казначейских облигаций — становятся ли финансовые условия мягче или жёстче?
3. DXY — поглощает ли доллар давление на глобальную ликвидность или ослабляет его?
4. Ожидания относительно ФРС — движется ли денежно-кредитная политика к смягчению или остаётся жёсткой?

Если M2 продолжит расширяться, а доходности и доллар начнут снижаться, фон ликвидности может стать значительно более благоприятным для рисковых активов.

Если M2 растёт, но доходности и доллар остаются высокими, рынку может быть сложно превратить эту дополнительную ликвидность в широкое движение к риску.

Главный вывод прост:

M2 снова расширяется — но направление этой ликвидности важнее самого заголовочного показателя.

Для BTC и акций следующий важный вопрос заключается не в том, существует ли ликвидность.

А в том, позволяют ли финансовые условия этой ликвидности фактически достичь рисковых активов.

@Gate_Square