#BessentPlansToShakeBondBears

Казначейство готовится задействовать почти один триллион долларов денежных средств TGA.
Заявленная цель — сдержать рост долгосрочной доходности за счёт сочетания обратного выкупа облигаций и корректировок календаря размещений. Формулировка была прямой — намерение состоит в том, чтобы «устрашить» медведей, которые толкают доходность 10-летних облигаций вверх. Первоначальная реакция Уолл-стрит была скептической: многие задаются вопросом, решает ли этот план глубинные факторы роста срочных премий, а не просто управляет симптомами.
TLT, ETF казначейских облигаций с длинной дюрацией, продолжает отражать ситуацию на рынке, который адаптируется к повышенной доходности. Цена сейчас находится около 82,56, всё ещё ниже как 50-периодной EMA на уровне 83,29, так и 200-периодной — на уровне 84,40. RSI составляет 48,55, а MACD остаётся слегка отрицательным. В течение нескольких месяцев на графике формируются более низкие максимумы, что соответствует постепенному росту долгосрочных ставок, а не внезапному кризису ликвидности.
Если программа обратного выкупа и изменения в размещениях успешно ограничат рост доходности 10-летних облигаций, TLT станет одним из наиболее прямых бенефициаров. Устойчивое движение выше 50-периодной средней и недавнего локального сопротивления в районе 83,50–84,00 станет первым техническим признаком того, что меры политики набирают силу.
Более осторожный взгляд заключается в том, что масштабное использование средств TGA может обеспечить временное облегчение, но не изменить структурные факторы, удерживающие срочные премии на повышенном уровне. В таком случае текущий диапазон TLT может просто сохраниться, а доходность останется под повышательным давлением, даже несмотря на вмешательство Казначейства.
Я считаю потенциальный масштаб интервенции значительным. Почти один триллион долларов — это достаточно крупная сумма, чтобы в краткосрочной перспективе повлиять на рыночное ценообразование. В то же время скептицизм со стороны некоторых участников Уолл-стрит заслуживает внимания — инструменты политики, устраняющие симптом, не всегда решают первопричину. Динамика доходности и цены TLT в ближайшие несколько недель покажет, чья позиция в этом споре ближе к истине.
Как вы оцениваете сочетание масштабного задействования средств TGA и сохраняющейся слабой технической картины долгосрочных облигаций?$SLV $IAU $IAUM