Рынки драгоценных и промышленных металлов в этом году демонстрируют по-настоящему необычную картину: почти все активы одновременно торгуются вблизи исторических или многолетних максимумов.

В пятницу золото подорожало до $4 608, завершив день ростом на 1,80%, а серебро поднялось до $68,99, прибавив 1,15%. За этим движением стоят две отдельные силы: ослабление доллара делает металлы дешевле для иностранных покупателей, а низкая реальная доходность облигаций снижает альтернативные издержки владения такими не приносящими доход активами, как золото и серебро. Опасения по поводу замедления мировой экономики и геополитической напряжённости также поддерживают спрос на защитные активы, указывая на то, что инвесторы рассматривают металлы скорее как средство сохранения стоимости, чем как источник дохода.

Если посмотреть на общую картину этого года, цифры действительно впечатляют: в течение 2025 года золото подорожало на 65%, серебро — на 149%, платина — на 122%, а палладий — на 72%, что стало крупнейшим годовым ростом золота с 1979 года. В первые дни января 2026 года золото превысило отметку $4 500, серебро — $80, а платина достигла первого исторического максимума с 2007 года. Такие учреждения, как TD Securities, пересмотрели свои прогнозы на этот год в сторону повышения, ожидая среднегодовую цену золота на уровне $4 831, серебра — $65,50, платины — $2 063, а палладия — $1 819.

На рынке промышленных металлов настоящей историей успеха стала медь. В августе металл достиг рекордных $14 455 за тонну на Лондонской бирже металлов, чему главным образом способствовал всплеск спроса со стороны дата-центров для ИИ и инвестиций в электросети. Исторически медь считалась индикатором мировой экономической активности, однако аналитики теперь подчёркивают, что эта взаимосвязь могла измениться: цена всё больше определяется спросом на инфраструктуру для ИИ. Перебои на руднике Grasberg в Индонезии — ещё один фактор, ограничивающий предложение, поскольку этот рудник является одним из крупнейших источников меди в мире, а его добыча, как ожидается, будет постепенно восстанавливаться вплоть до конца 2027 года.

Алюминий сталкивается с аналогичным давлением на предложение: Китай приближается к установленному им самим годовому лимиту производства в 45 миллионов тонн, что ограничивает мировое предложение. Однако рост китайского экспорта на 18,7% помогает частично компенсировать перебои с поставками с Ближнего Востока из-за конфликта с Ираном. Завод Alunorte в Бразилии, работающий на половине мощности из-за проблем с поставками природного газа, также является источником опасений по поводу предложения.

Никель демонстрирует более спокойную динамику по сравнению с другими металлами. На долю Индонезии приходится около 60% мирового объёма добычи, поэтому предложение остаётся относительно достаточным. Всемирный банк ожидает, что цены на никель вырастут примерно на 12% в этом году, что является более умеренным повышением по сравнению с другими металлами.

Общим знаменателем этой картины является то, что конфликт с Ираном повышает стоимость энергоносителей, усиливает перебои в горнодобывающей отрасли и создаёт вероятность новых торговых ограничений, указывая на то, что риски для цен на металлы по-прежнему смещены в сторону роста. Всемирный банк ожидает, что алюминий, медь и олово достигнут рекордных среднегодовых уровней в 2026 году, прибавив примерно по 20% каждый.

Для тех, кто следит через Gate за токенизированными активами, привязанными к драгоценным металлам, такими как XAU и XAG, ключевой момент заключается в том, что значительная часть этого ралли обусловлена слабостью доллара и геополитической премией за риск. Устойчивость этих двух факторов зависит как от траектории процентных ставок ФРС, так и от развития конфликта на Ближнем Востоке. Детали предстоящего пакета санкций США и заявления ФРС в ближайшие недели станут наиболее важными событиями для определения того, продолжится ли это ралли металлов.

Проводите собственное исследование 🔎 Не является финансовой рекомендацией ✔️

#GateStockInsightsChallenge