FG Nexus, ранее известная как Fundamental Global, полностью отказалась от своей стратегии создания казначейского резерва в Ethereum, запущенной одиннадцать месяцев назад, что стало одним из самых быстрых и резких разворотов в институциональном тренде криптовалютных казначейств.

Согласно отчетности, поданной в SEC 12 августа, компания продала все свои цифровые активы до 30 июня и на конец квартала не владела криптоактивами. Компания объявила о стратегии на базе Ethereum в июле 2025 года и фактически начала ее реализацию в августе, накопив на пике более 50 000 ETH. Цифры действительно впечатляют: валовые денежные поступления от продажи ETH в первом полугодии достигли $60.956 миллиона, а отдельная дебиторская задолженность в размере $14.983 миллиона по состоянию на 30 июня была погашена в июле. Важно подчеркнуть, что эти цифры отражают валовую выручку от продаж, а не прибыль.

Есть две отдельные статьи убытков, и крайне важно их не путать. Компания сообщила об операционном убытке в размере $45.207 миллиона, связанном с остановленной операцией с цифровыми активами, а отдельная статья отражает убыток от ETH в размере $41.167 миллиона. Доход от стейкинга составил всего $144,000, то есть лишь около 0.3% от общего убытка в размере $45.2 миллиона, а значит, доход от стейкинга был далек от того, чтобы компенсировать общий убыток.

Этот последний шаг стал завершающим этапом длившегося несколько месяцев поэтапного выхода. В феврале компания продала еще 7,550 ETH, увеличив общий реализованный убыток примерно до $82-87 миллионов. На тот момент позиция была сформирована по средней цене $3,860 и оказалась под значительным давлением после падения ETH ниже $2,000. В ноябре 2025 года компания также продала 10,922 ETH для финансирования обратного выкупа акций. Таким образом, это не разовая паническая продажа, а закономерный результат длившегося несколько месяцев поэтапного процесса ликвидации.

Совет директоров компании официально одобрил в июне решение сократить вложения в цифровые активы и полностью выйти из этого бизнеса. Текущий фокус компании сместился на токенизацию реальных активов, включая парки мобильных домов, а также на жилищное строительство, расширяя ранее частично существовавшие инвестиции в недвижимость и акции.

Это событие не является единичным случаем, а представляет собой часть более широкой тенденции. Примерно в то же время другая компания с казначейским резервом в Ethereum, ETHZilla, потеряла около 97% своей стоимости от пикового значения после того, как Founders Fund Питера Тиля продал всю свою долю, вынудив ее реализовать ETH на сумму $74.5 миллиона для погашения конвертируемого долга. Аналогичное давление наблюдается и со стороны Bitcoin: Metaplanet обвинили в сокрытии масштабов убытков по Bitcoin от акционеров, а Strategy стала наиболее активно шортируемой акцией с большой капитализацией в США, согласно данным Goldman Sachs.

Для тех, кто следит за институциональными криптовалютными казначейскими компаниями через Gate, главный вывод из истории FG Nexus заключается в том, что недостаточная доходность от стейкинга может оказаться неспособной компенсировать обесценивание крупной казначейской позиции, сформированной с использованием заемных средств или по пиковым ценам. Вынужденная распродажа такими компаниями под давлением квартальной отчетности резко контрастирует с тем, что крупные кошельки, удерживающие долгосрочные позиции, в тот же период становились нетто-покупателями. Сохранится ли это расхождение в ближайшие кварталы, останется главным показателем устойчивости институциональной модели казначейских резервов во время кризисов.

$ETH
#Мой отчет о сделках на Циси
#MyQixiTradingShare