DeFi Development Corp, компания, хранящая SOL в своей корпоративной казне, объявила о чистом убытке в размере $27 млн во втором квартале в письме акционерам от 12 августа, что послужило поводом для масштабного сокращения расходов.

Убыток напрямую связан с переоценкой цифровых активов: в этом квартале компания зафиксировала чистый убыток по цифровым активам в размере $21,519 млн по сравнению с прибылью $21,194 млн за аналогичный период прошлого года — полное разворотное изменение. Важная техническая деталь заключается в том, что компания не раскрыла отдельно реализованные и нереализованные компоненты убытка, поэтому этот убыток по цифровым активам нельзя напрямую приравнивать к оттоку денежных средств; частично он может быть обусловлен бухгалтерским эффектом переоценки.

После этого убытка компания предприняла три конкретных шага. Во-первых, она прекратила деятельность подразделения Treasury Accelerator, созданного для ускорения роста в рамках стратегии SOL-казначейства; теперь оно не принимает новые сделки. Во-вторых, она выкупила конвертируемый долг номинальной стоимостью $3,5 млн за $2,3 млн, то есть ниже рыночной стоимости. Хотя подобную сделку часто можно интерпретировать как оппортунистический шаг по управлению финансами, когда компания выкупает собственный долг со скидкой, она также может указывать на давление на ликвидность. В-третьих, компания выпустила около 478 000 акций для покрытия операционных расходов, что привело к некоторому размыванию долей существующих акционеров.

На стороне расходов также есть некоторые позитивные сигналы: операционные расходы и себестоимость проданных товаров, без учета изменений справедливой стоимости, снизились на 22,6 процента год к году — с $5,99 млн до $4,635 млн. Руководство заявило, что ожидает дальнейшего снижения операционных расходов в третьем квартале, но не уточнило масштабы ожидаемой экономии.

Это развитие необходимо рассматривать в более широком контексте, поскольку DeFi Development Corp — не единственная испытывающая трудности компания с SOL-казначейством. Forward Industries, крупнейшая в мире публичная компания с SOL-казначейством, несет бумажный убыток, превышающий $1 млрд, по 6,98 млн SOL, приобретенным по средней цене около $232, поскольку цена упала до $91. Другая институциональная компания с SOL-казначейством, SkyAI, недавно была вынуждена продать часть своих SOL с убытком в размере 54%, однако ее баланс продолжает сокращаться. Компания заявила, что может удовлетворять свои будущие потребности в оборотном капитале за счет продажи части принадлежащих ей SOL, выпуска акций или традиционных методов финансирования.

Этот сценарий подтверждает предполагаемое опасение, что «прямое финансирование экосистемы Solana может сократиться», поскольку несколько институциональных компаний с SOL-казначейством одновременно испытывают аналогичное давление: цена SOL торгуется ниже максимумов прошлого года, в результате чего их себестоимость значительно превышает текущую стоимость активов. Однако собственные фундаментальные показатели сети выглядят иначе: спотовые ETF, связанные с Solana, накопили активы примерно на $1 млрд, а общая заблокированная стоимость в DeFi-экосистеме сети составляет около $6,7 млрд. Это означает, что трудности институциональных компаний с казначейскими резервами не имеют прямой корреляции с показателями собственного использования и распространения сети.

Для тех, кто следит за SOL и связанными с ним институциональными компаниями с казначейскими резервами через Gate, ключевым моментом является то, насколько эти компании смогут защитить свои балансы с помощью сокращения расходов и выкупа долга до восстановления цены SOL. Поскольку несколько компаний одновременно испытывают аналогичное давление, дальнейшее снижение цены SOL может спровоцировать их вынужденные распродажи.

Проводите собственное исследование 🔎 Не является финансовой рекомендацией ✔️
#Мой торговый обзор на Циси
#MyQixiTradingShare $SOL ‌