#MyQixiTradingShare

#China10YearYieldFallsBelow1.7%
Рынок облигаций Китая подаёт более сильный макроэкономический сигнал

Доходность 10-летних государственных облигаций Китая опустилась до исторически низкого уровня и 13 августа торговалась в районе 1.69%–1.70%, тогда как доходность 30-летних облигаций составляла около 2.16%–2.17%. Согласно официальным данным ChinaBond, 12 августа доходность 10-летних облигаций составляла 1.7141%, а 30-летних — 2.1731%, тогда как другие рыночные источники сегодня показывают доходность 10-летних облигаций около 1.695%.

Это движение — нечто большее, чем обычный рост облигаций. Снижение доходности указывает на то, что инвесторы всё активнее закладывают сочетание более мягких денежно-кредитных условий, ослабления инфляционного давления и более слабых ожиданий относительно экономического роста. Инфляция в Китае в июле составила всего 0.5%, тогда как доходность 10-летних облигаций продолжила снижаться, несмотря на уже подавленные уровни.

Теперь ключевой вопрос заключается в том, станет ли уровень 1.70% нижней границей или это лишь очередной уровень на пути вниз.

Если ожидания дополнительной поддержки со стороны властей усилятся, следующей зоной для наблюдения может стать район 1.65%, за которым следует диапазон 1.60%–1.62%. Устойчивое падение ниже 1.60% будет означать гораздо более сильный сигнал о том, что рынки закладывают продолжительный период низких ставок, а не временный цикл смягчения.

Однако существует и важный противоположный риск: сверхнизкая доходность может привести к переполненности сделок. На этих уровнях даже небольшое изменение ожиданий в отношении НБК, более сильные экономические данные, рост инфляционных ожиданий или увеличение объёма предложения государственных облигаций могут спровоцировать резкий разворот доходности.

Также стоит следить за разницей между ставками Китая и США. Доходность 10-летних облигаций Китая составляет около 1.70% по сравнению примерно с 4.68% для 10-летних казначейских облигаций США, что оставляет очень значительный разрыв в доходности.

Моё мнение: направление движения доходности китайских облигаций важнее точного значения. Если доходность продолжит снижаться, пока экономические данные остаются слабыми, рынки могут интерпретировать это как усиление ожиданий дальнейшей поддержки со стороны властей. Если доходность стабилизируется в диапазоне 1.65%–1.70%, рынок может переходить в фазу консолидации после значительного роста облигаций.

Следующее важное испытание выглядит просто:

Сможет ли доходность китайских 10-летних облигаций уверенно опуститься ниже 1.65% — или 1.70% станет новым макроэкономическим минимумом?

Ответ может иметь последствия далеко за пределами китайских облигаций, особенно для юаня, азиатских акций, сырьевых товаров и глобальных ожиданий относительно ликвидности.

Как вы думаете, что произойдёт дальше: 1.60%, 1.65% или отскок выше 1.75%?
@Gate_Square