#China10YearYieldFallsBelow1.7%

Доходность 10-летних облигаций Китая подает более сильный макросигнал
Доходность 10-летних государственных облигаций Китая колеблется в районе 1.69%–1.70%, тогда как доходность 30-летних облигаций остается около 2.16%–2.17%. Данные ChinaBond уже показали, что дальний конец кривой находится на исторически низких уровнях, что подчеркивает, насколько сильным стал спрос на государственные облигации.

Главный вопрос не просто в том, что доходности снижаются. Важно понять, почему инвесторы готовы соглашаться на столь низкую доходность.

Июльские данные по инфляции в Китае показали рост CPI всего на 0.5% год к году, усилив опасения относительно слабого внутреннего спроса и сдержанного ценового давления. Такая ситуация может повысить ожидания дополнительной денежно-кредитной и фискальной поддержки, одновременно побуждая инвесторов переходить к государственным облигациям с более длинной дюрацией.

Теперь рынок приближается к важной технической и психологической зоне.

1.70% → первый ключевой уровень разворота
1.65% → ключевой тест снижения
1.60%–1.62% → потенциальная следующая макроцель
1.75% → важный уровень отскока

Устойчивое движение ниже 1.65% усилит аргументы в пользу того, что рынки закладывают продолжительный период низких ставок, а не краткосрочное ралли облигаций. Движение к 1.60% стало бы еще более сильным сигналом.

Но у этой сделки есть и другая сторона.

Когда доходности становятся чрезвычайно низкими, позиции могут стать переполненными. Изменение ожиданий относительно PBOC, более сильные экономические данные, рост инфляционных ожиданий или увеличение объема предложения государственных облигаций могут резко подтолкнуть доходности вверх, поскольку инвесторы начнут сокращать позиции в инструментах с длинной дюрацией.

Разрыв между ставками Китая и США также остается огромным. Доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет около 4.68%, по сравнению примерно с 1.70% в Китае — разница составляет почти 3 процентных пункта.

Это расхождение важно для RMB, азиатских акций, сырьевых товаров и ожиданий относительно глобальной ликвидности.

Поэтому ключевым сигналом, за которым я слежу, является не какое-то одно точное значение доходности, а направление и устойчивость движения.

Если доходность 10-летних облигаций Китая опустится ниже 1.65% и останется там, рынок может сигнализировать о более глубоких ожиданиях смягчения политики и замедления роста.

Если она будет неоднократно останавливаться в районе 1.65%–1.70% и отскакивать выше 1.75%, ралли облигаций может входить в фазу консолидации или разворота.

Главный вопрос:
1.70% — это новый минимум или лишь очередная остановка на пути к 1.60%?

Каково ваше мнение: 1.60%, 1.65% или отскок выше 1.75%?

#MyQixiTradingShare #Доходность10-летнихоблигацийКитаяПадаетНиже1.7%
@Gate_Square