#MyQixiTradingShare

ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН НЕ УДИВИЛ РЫНОК, НО ИЗМЕНИЛ СТАВКУ ФРС

Последний отчет по инфляции в США оказался почти в точности таким, каким его ожидали экономисты, однако реакция на рынках процентных ставок была далеко не незначительной.

В июле общий ИПЦ вырос на 3,4% в годовом выражении, тогда как базовый ИПЦ замедлился до 2,5%. В месячном выражении общий ИПЦ вырос на 0,1%, а базовый — на 0,2%; все четыре показателя в целом совпали с прогнозами.

Главное произошло сразу после публикации: рынок резко снизил вероятность повышения ставки в сентябре.

ОТ МОНЕТКИ ДО БОЛЕЕ ЯВНОГО СКЛОНА К СОХРАНЕНИЮ СТАВКИ

До публикации данных по ИПЦ ожидания относительно политики в сентябре были разделены почти поровну.

После публикации данных котировки CME FedWatch показали примерно 61,9% вероятности сохранения ставок без изменений, тогда как вероятность совокупного повышения на 25 базисных пунктов снизилась до 38,1%.

Это значительный сдвиг.

Рынок больше не рассматривает повышение ставки в сентябре как исход с вероятностью примерно 50/50. Вместо этого баланс смещается в сторону выжидательной позиции.

Но 38,1% — все еще слишком высокий показатель, чтобы говорить о том, что риск повышения ставки исчез.

ДЕТАЛИ ИНФЛЯЦИИ ИМЕЮТ ЗНАЧЕНИЕ

Июльский отчет показал продолжение дезинфляции, однако путь к целевому показателю Федеральной резервной системы в 2% еще не завершен.

Цены на энергоносители снизились примерно на 1,5% в месячном выражении, обеспечив наибольший вклад в снижение общей инфляции.

Однако цены в секторе услуг оставались значительно более устойчивыми.

Стоимость жилья выросла на 0,1%, обеспечив примерно две трети общего месячного роста ИПЦ. Цены на продукты питания увеличились на 0,1%, а цены в заведениях общественного питания — на 0,3%.

Таким образом, послание отчета заключается не в том, что «инфляция исчезла».

Скорее оно звучит так:

Инфляция замедляется, но последний путь к 2% все еще может оказаться сложным.

СОСТОЯНИЕ РЫНКА ТРУДА ИЗМЕНИЛО РАСЧЕТЫ ФРС

Отчет по ИПЦ был лишь одной частью общей картины.

В июле число рабочих мест неожиданно сократилось на 23 000, значительно не оправдав ожиданий роста примерно на 80 000.

Эта слабость заставила инвесторов пересмотреть баланс между инфляцией и занятостью.

Как сообщается, главный экономист Goldman Sachs Ян Хациус снизил свою оценку потенциального ежемесячного прироста рабочих мест примерно с 75 000 до всего 5 000.

Если занятость продолжит ухудшаться, а инфляция будет постепенно замедляться, аргументы в пользу сохранения ставок без изменений значительно усилятся.

ПОЧЕМУ ВЕРОЯТНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ТАК БЫСТРО СНИЗИЛАСЬ?

Одного магического показателя не было.

Вместо этого сразу совпало несколько сигналов.

Ослабление рынка труда снизило необходимость ужесточения политики.

Отчет по ИПЦ подтвердил, что инфляция продолжает снижаться.

Временное инфляционное давление, включая перенос тарифов на цены и влияние нефтяного рынка, оказалось менее угрожающим, чем опасались ранее.

Но лагерь сторонников жесткой политики никуда не исчез.

На июльском заседании ФРС три представителя выступили за повышение ставки, а, по оценкам, тарифы по-прежнему добавляли около 0,7 процентного пункта к базовой инфляции PCE в годовом выражении.

Именно поэтому рынок сместился примерно от 50/50 к соотношению 60/40, а не полностью исключил повышение ставки из цен.

БИТКОИН: ПОЧЕМУ $64K ОСТАЕТСЯ ПОЛЕМ БИТВЫ

Биткоин по-прежнему застрял во frustrating диапазоне.

Согласно рыночным данным Gate, BTC находился примерно на уровне $64,300, а более широкий рынок оставался в диапазоне от приблизительно $62,000 до $66,000.

Более мягкие ожидания относительно повышения ставок теоретически должны помогать рисковым активам, однако биткоин не получил достаточного нового покупательского давления, чтобы превратить улучшение макроэкономической ситуации в прорыв.

Причина заключается в борьбе между спросом и предложением.

Приток средств в биткоин-ETF продолжает обеспечивать поддержку, тогда как продажи майнеров и внебиржевое предложение со стороны некоторых крупных держателей поглощают часть этого спроса.

Одновременно объем торгов криптовалютами резко снизился, оставив рынок деривативов без сильной уверенности в движении в одном направлении.

Таким образом, отчет по ИПЦ снял часть макроэкономического давления, но не создал катализатор, необходимый для выхода BTC за пределы установившегося диапазона.

Для биткоина следующими важными сигналами станут потоки средств в ETF, балансы майнеров, активность китов и августовский отчет по занятости.

ЗОЛОТО: ЗОНА $4,400 СТАНОВИТСЯ ВАЖНОЙ

Золото отреагировало более позитивно.

После публикации данных по ИПЦ спотовая цена золота поднялась примерно до $4,412.38 за унцию, продолжив сильную динамику в районе $4,400.

Важно, что текущий рост золота больше не основан исключительно на традиционной концепции хеджирования инфляции.

Снижение ожиданий относительно реальных процентных ставок оказывает поддержку, однако еще одним важным фактором является структурный спрос со стороны мировых центральных банков.

Продолжающиеся закупки золота центральными банками, опасения по поводу дедолларизации и вопросы долгосрочной устойчивости государственных финансов США добавляют еще один аргумент в пользу роста.

Поэтому снижение вероятности повышения ставки в сентябре оказывает поддержку золоту сразу по нескольким направлениям.

Следующим испытанием станет вопрос о том, сможет ли уровень $4,400 превратиться в устойчивую поддержку и продолжат ли реальные доходности по американским облигациям двигаться в благоприятном направлении.

У АМЕРИКАНСКИХ АКЦИЙ ДРУГАЯ ПРОБЛЕМА

Результат по ИПЦ принес некоторое облегчение чувствительным к ставкам акциям компаний роста, однако Уолл-стрит по-прежнему предстоит решить неудобный вопрос:

Что, если замедление инфляции происходит потому, что экономический рост замедляется?

На момент последнего указанного закрытия индекс Dow снизился на 0,34% до 53,791.85, S&P 500 опустился на 0,32% до 7,728.20, а Nasdaq упал на 0,60% до 26,445.45.

Более низкие ожидания по ставкам могут поддержать оценки технологических компаний.

Но слабая занятость способна усилить опасения по поводу рецессии.

Это создает классический рыночный парадокс:

Хорошие данные по инфляции могут быть позитивными для рынка, поскольку ставки могут оставаться ниже, тогда как слабые экономические данные могут стать негативными, если они сигнализируют о более глубоком замедлении.

Следующие несколько недель определят, какая интерпретация возобладает.

ТРИ ПОКАЗАТЕЛЯ МОГУТ ЗАДАТЬ СЛЕДУЮЩЕЕ НАПРАВЛЕНИЕ

Теперь у рынка есть четкий список ориентиров.

АВГУСТОВСКИЙ NFP: После неожиданного сокращения занятости в июле следующий отчет по рынку труда может значительно изменить ожидания относительно сентября.

БАЗОВЫЙ PCE: Предпочитаемый ФРС показатель инфляции станет еще одной важной проверкой того, действительно ли базовое ценовое давление движется к 2%.

СЕНТЯБРЬСКОЕ FOMC: Именно здесь все поступающие данные в конечном итоге встретятся с решением по денежно-кредитной политике.

Для крипторынка критически важными остаются чистые потоки средств в ETF, запасы майнеров и активность китов. Для акций определяющими станут доходы компаний сектора ИИ, планы капитальных расходов и прогнозы руководства — именно они покажут, смогут ли сохраняться повышенные оценки компаний роста.

ГЛАВНЫЙ РЫНОЧНЫЙ ПОСЫЛ

Июльский ИПЦ предоставил ожидаемые цифры, однако его реальное влияние проявилось через ожидания.

Вероятность повышения ставки в сентябре снизилась примерно с 48% до 38,1%, тогда как вероятность сохранения ставок без изменений выросла до 61,9%.

Это значительный сдвиг, но не окончательный вердикт.

Биткоин по-прежнему ждет катализатора в районе $64,000, золото тестирует мощную зону $4,400, а американские акции остаются зажатыми между оптимизмом по поводу более мягкой политики и опасениями замедления роста.

Поэтому следующие четыре недели могут оказаться важнее самого отчета по ИПЦ.

Теперь рынку предстоит ответить на один главный вопрос: экономика США замедляется ровно настолько, чтобы позволить ФРС подождать, или же она замедляется настолько сильно, что вынудит регулятора принять гораздо более масштабные меры?

#JulyCPIInLineAsInflationCools
#ContentMining
#GateSquare
@Gate_Square