#China10YearYieldFallsBelow1.7%

Доходность 10-летних облигаций Китая снова опустилась ниже 1,7%

12 августа доходность 10-летних государственных облигаций Китая опустилась ниже 1,7% и составила 1,694%. В это же время доходность 30-летних облигаций снизилась до 2,160%. Это произошло потому, что инвесторы ожидают, что правительство смягчит условия заимствований, а крупные инвесторы продолжают покупать облигации. Некоторые считают, что уровень 1,7% уже учитывает снижение процентных ставок, поэтому задаются вопросом, насколько ещё может снизиться доходность.

Что это значит

Возвращение доходности 10-летних облигаций ниже 1,7% показывает, что инвесторы продолжают покупать государственные облигации. Когда доходность как 10-летних, так и 30-летних облигаций снижается, это означает, что инвесторы меняют свои ожидания относительно действий правительства и темпов роста экономики. Речь идёт не о небольшом изменении в одном сегменте облигаций.

Почему это происходит

Есть две причины. Во-первых, инвесторы ожидают смягчения условий заимствований и поэтому покупают облигации с более длительным сроком погашения. Во-вторых, крупные инвесторы продолжают покупать облигации, что помогает снижать доходность. Вместе эти факторы оказались достаточными для того, чтобы доходность 10-летних облигаций опустилась ниже 1,7%.

Дискуссия об оценке

Некоторые считают, что уровень 1,7% уже достаточно низок, поскольку учитывает снижение процентных ставок. Если это так, доходность будет снижаться дальше только в случае, если правительство подаст сигналы о дальнейшем смягчении условий заимствований или если экономический рост замедлится сильнее. Если рынок недооценивает объём поддержки со стороны правительства, доходность может продолжить снижаться. Разница между этими двумя взглядами определит дальнейшее развитие событий.

Что это значит

Я считаю, что возвращение доходности ниже 1,7% указывает на ожидания инвесторами смягчения условий заимствований со стороны правительства, а также на покупки облигаций крупными инвесторами. Однако я не знаю, насколько ещё может снизиться доходность. Рынки облигаций могут быстро измениться, когда правительство смягчает условия заимствований. Они также могут стабилизироваться после того, как ожидаемое смягчение уже будет полностью учтено в ценах. Доходность 30-летних облигаций на уровне 2,160% даёт ещё одну точку отсчёта в этой дискуссии.

Заключительные мысли

12 августа доходность 10-летних облигаций Китая снизилась до 1,694%. Она снова опустилась ниже 1,7%. Доходность 30-летних облигаций снизилась до 2,160%. Причинами стали ожидания инвесторами смягчения условий заимствований со стороны правительства и покупки облигаций крупными инвесторами. Некоторые считают, что уровень 1,7% уже учитывает снижение процентных ставок. Дальнейшее снижение доходности будет зависеть от действий правительства и от того, насколько значительным рынок считает необходимое дополнительное смягчение.

Насколько ещё может снизиться доходность китайских облигаций? Поделитесь своим мнением.

Это моё мнение о динамике доходности и сопутствующей дискуссии. Это не рекомендация.

‍#ChinaYields #BondMarket