#MyQixiTradingShare

#China10YearYieldFallsBelow1.7%
Рынок облигаций Китая посылает более сильный макросигнал
Доходность 10-летних государственных облигаций Китая опустилась до исторически низкого уровня и 13 августа торговалась в районе 1,69%–1,70%, тогда как доходность 30-летних облигаций находилась около 2,16%–2,17%. Официальные данные ChinaBond указывают, что 12 августа доходность 10-летних облигаций составляла 1,7141%, а 30-летних — 2,1731%, тогда как другие рыночные источники сегодня показывают доходность 10-летних облигаций на уровне около 1,695%.

Это движение — не просто ралли облигаций. Снижение доходности указывает на то, что инвесторы всё больше рассчитывают на сочетание более мягких денежно-кредитных условий, ослабления инфляционного давления и более слабых ожиданий роста. В июле инфляция в Китае составила всего 0,5%, тогда как доходность 10-летних облигаций продолжила снижаться, несмотря на уже крайне низкие уровни.

Теперь ключевой вопрос заключается в том, станет ли уровень 1,70% дном или всего лишь очередным уровнем на пути вниз.

Если ожидания дополнительной политической поддержки усилятся, следующей областью для наблюдения может стать уровень около 1,65%, за которым следует зона 1,60%–1,62%. Устойчивое падение ниже 1,60% будет означать гораздо более сильный сигнал о том, что рынки закладывают длительный период низких ставок, а не временный цикл смягчения.

Однако существует и важный противоположный риск: сверхнизкая доходность может привести к переполненности сделок. На этих уровнях даже небольшое изменение ожиданий в отношении НБК, более сильные экономические данные, рост инфляционных ожиданий или увеличение объёма предложения государственных облигаций могут спровоцировать резкий разворот доходности.

Также стоит следить за разницей между ставками Китая и США. Доходность 10-летних облигаций Китая составляет около 1,70% по сравнению с примерно 4,68% у 10-летних казначейских облигаций США, что создаёт очень большой разрыв в доходности.

Моё мнение: направление движения доходности китайских облигаций важнее точного значения. Если доходность продолжит снижаться, а экономические данные останутся слабыми, рынки могут интерпретировать это как усиление ожиданий дальнейшей политической поддержки. Если доходность стабилизируется в диапазоне 1,65%–1,70%, рынок может переходить в фазу консолидации после значительного ралли облигаций.

Следующее важное испытание выглядит просто:

Сможет ли доходность 10-летних облигаций Китая уверенно опуститься ниже 1,65% — или 1,70% станет новым макроэкономическим дном?

Ответ может иметь последствия далеко за пределами китайских облигаций, особенно для юаня, азиатских акций, сырьевых товаров и ожиданий относительно глобальной ликвидности.

Как вы думаете, что будет дальше: 1,60%, 1,65% или отскок выше 1,75%?

@Gate_Square