Одобрение Bitcoin ETF может привести к выводу средств Grayscale на сумму $1 млрд из GBTC.

Автор: Адам Морган Маккарти, DLNews Составитель: Шан Оппа, Golden Finance

• Grayscale рассматривает возможность конвертации своего флагманского фонда в спотовый ETF на биткойны, что может привести к погашению миллиардов долларов.
• Кредиторы FTX и Genesis отчаянно нуждаются в выплате долга, а акции GBTC на сумму $1,1 млрд могут стать ключом к смягчению спроса.

Инвесторы в криптовалюту, пострадавшие от тяжелого года для отрасли, возлагают свои надежды на спотовые биржевые фонды биткойнов. BlackRock, Fidelity и Ark Invest нацелены на это. Grayscale недавно одержала победу в суде над SEC, и эксперты и аналитики говорят, что биткойн-ETF близок, как никогда.

Однако, пока гиганты ждут одобрения SEC, банкротства и дефолты по кредитам представляют реальную угрозу для крупнейшего криптовалютного фонда Grayscale Bitcoin Trust. GBTC управляет активами на сумму около 16 миллиардов долларов, и некоторые инвесторы требуют возмещения. Отток средств и ликвидация могут привести к тому, что фонды покинут гиганта, что сведет на нет позитивные новости об одобрении спотового биткойн-ETF в ближайшем будущем.

Если GBTC после одобрения проведет выкуп до 20% активов, которыми он управляет, биткойны на сумму более 1,5 миллиардов долларов войдут на рынок или будут перераспределены другим управляющим активами, таким как Ark Invest Кэти Вуд. Фонд Вуда инвестировал более 100 миллионов долларов в акции GBTC и 88 миллионов долларов через свой ETF Ark Next Generation.

Потенциальная выплата кредиторам

Grayscale предлагает преобразовать свой траст GBTC в спотовый ETF, что принесет огромные выгоды кредиторам таких громких компаний-банкротов, как FTX и Genesis. Многие инвесторы GBTC, похоже, стремятся получить прибыль от своих акций. Между кредиторами FTX и материнской компанией Grayscale Digital Money Group находятся акции на сумму около 1,1 миллиарда долларов, которые можно использовать для выплаты кредиторам и невыплаченных кредитов.

Комитет кредиторов FTX подал иск против управляющего активами, пытаясь вернуть средства, заблокированные в трасте. Согласно судебным документам, инвестиции FTX по состоянию на 31 августа составили $417 млн. DCG владеет акциями GBTC на сумму около 700 миллионов долларов. На прошлой неделе ее дочерняя компания Genesis подала в суд на DCG из-за невыплаченных кредитов на сумму 620 миллионов долларов.

Хотя DCG продает свое медиа-подразделение CoinDesk, стоимость продажи, судя по всему, составляет чуть более 100 миллионов долларов, а это означает, что ее запасы акций GBTC по-прежнему предлагают наилучшие шансы для кредиторов, требующих выплаты.

Торги

Хедж-фонд Fir Tree Capital в июле отказался от некоторых своих претензий, но не от опасений по поводу погашения долгов. Его предложения также могут принести пользу DCG.

«Grayscale неоднократно отклоняла предложения Fir Tree разрешить выкуп находящихся в обращении акций GBTC, чтобы акционеры могли вернуть часть своих инвестиций», — заявили в компании, добавив, что «акционеры смогут вернуть акционерам GBTC миллиарды долларов». Самое простое решение» DCG и ее филиалы успешно уничтожили эти вирусы. "

Fir Tree рекомендовала Grayscale провести тендер, чтобы «открыть ценность для инвесторов». Хедж-фонд заявил, что его предложение предоставит Grayscale механизм для решения проблем инвесторов и потенциально уменьшит разницу между рыночной ценой акций GBTC и стоимостью их чистых активов.

Акции GBTC торгуются со скидкой к стоимости базового биткойна, который он держит, поскольку фонд не может создавать или уничтожать акции, а спрос на акции на вторичном рынке недостаточен, где они торгуются по цене около 19 долларов США по сравнению с ценой сделки 23 доллара США. . Первичный рынок. Тендерные предложения могут стать для инвестиционных фондов, таких как GBTC, способом управлять ценами своих акций и обеспечивать ликвидность акционерам, которые хотят выйти из своих позиций.

Fir Tree заявила, что предлагаемый график тендерных предложений может принести 3,6 миллиарда долларов прямой стоимости участвующим акционерам GBTC и 230 миллионов долларов DCG, которые, по ее словам, могут быть использованы для погашения ее долга перед Genesis. Утверждение ETF может устранить необходимость в таких тендерных предложениях и может принести большую пользу инвесторам GBTC, которым необходимо погасить свой долг. Хедж-фонд, похоже, с оптимизмом смотрит на одобрение, учитывая недавнюю торговую активность.

Fir Tree сделала ставку на Grayscale в размере 60 миллионов долларов в четвертом квартале 2022 года, купив GBTC и сделав ставку на то, что дисконт к стоимости чистых активов сузится. Источники сообщили Bloomberg, что хедж-фонд получил от сделки 40% прибыли. Это говорит о том, что фирма видит значительный потенциал роста в конвертации фондов Grayscale в спотовые продукты, что позволит ей должным образом выйти из своих позиций.