Если честно, я уже в третий раз вижу похожий сценарий вокруг этих разговоров про отвязку стейблкоинов. Каждый раз говорят о прозрачных резервах, аудиторских отчётах — а когда начинаются on-chain банковские пробежки, данные просто не успевают обновиться или, что ещё хуже, это оказывается «задержкой раскрытия информации»… В общем, я не верю этим красивым витринам с публичными резервами.

Недавно снова наткнулся на то, как кто-то использует для сравнения со стейблкоинами модель доходности через ре-стейкинг (матрёшку): по сути это наслоение кредитных плеч, доходность высокая, но при выбросе ликвидности всё схлопывается так же быстро. В прошлый раз у одного протокола из топ-3 по claim в резервах было полно волатильных активов: стоило пользователям испугаться — on-chain выкуп сразу превратился в «карту “не загрузилось”», буквально всё встало.

Я, в общем, сейчас могу позволить себе класть лишь совсем немного в те стейблкоины, которые выглядят «слишком надёжно», а остальное меняю на RAI — то есть на чисто on-chain обеспеченный актив. Хотя я тоже почти им не пользуюсь, зато на душе спокойнее. Суть в том, что прозрачность — она прозрачность, но вот эту штуку про психологию распродаж при панике ты никогда не сможешь точно посчитать.