#TSMCQ2NetProfitSurges77%

Уолл-стрит отпраздновала рекордные результаты TSMC. Я уделил больше внимания тому, на что компания планирует тратить дальше.

Результаты TSMC за второй квартал — это были не просто очередные победные цифры по прибыли. На мой взгляд, они дали один из самых ясных сигналов о том, что цикл инфраструктуры для ИИ по-прежнему расширяется.

Заглавные показатели впечатлили. Чистая прибыль выросла на 77,4% год к году до 706,6 млрд NT$ (около $22 млрд), а выручка достигла 1,27 трлн NT$ ($40,2 млрд). Валовая маржа поднялась до 67,7%, уверенно превысив ожидания рынка.

Сильные результаты сами по себе уже не редкость для TSMC.

Меня заинтересовало другое: откуда пришел рост.

Высокопроизводительные вычисления (HPC), включая ИИ-ускорители и чипы для дата-центров, теперь формируют 66% общей выручки. Для меня это говорит о том, что ИИ больше не просто один из драйверов роста — он стал центром бизнеса TSMC.

Производственная структура усиливает эту картину.

Передовые техпроцессы обеспечили 77% выручки с пластин, при этом на 3 нм пришлось 30%, на 5 нм — 33%, а выручка с 2 нм впервые составила 3%. Клиенты уже переходят к следующему поколению чипов вместо того, чтобы замедлять инвестиции.

Это важно, потому что TSMC находится в сердце полупроводниковой отрасли. Компании вроде NVIDIA, AMD, Apple, Qualcomm и Broadcom зависят от ее передового производства. Когда TSMC сообщает об ускорении спроса, это часто отражает более широкую силу по всему ИИ-экосистеме, а не успех одной компании.

Так почему же акции упали после публикации рекордных цифр?

Потому что рынок уже ожидал сильный квартал.

Настоящей неожиданностью стало решение руководства увеличить прогноз по капитальным затратам на 2026 год с $52–56 млрд до $60–64 млрд, одновременно с долгосрочным обязательством инвестировать еще $100 млрд в производство в США.

Некоторые инвесторы сразу сделали акцент на негативе.

Рост капвложений может снизить свободный денежный поток, ухудшить краткосрочную прибыльность и повысить риск исполнения, если спрос на ИИ замедлится быстрее, чем ожидалось.

Это обоснованные опасения.

Но я вижу и другую сторону истории.

Компании не направляют десятки миллиардов долларов только потому, что прошлый квартал был сильным. Они инвестируют в таком масштабе, потому что рассчитывают, что спрос останется высоким в течение многих лет.

Вот почему я считаю, что анонс по капвложениям важнее самого “победного” отчета по прибыли.

Конечно, риски по-прежнему существуют. Если корпоративные расходы на ИИ остынут, геополитическая напряженность нарушит цепочки поставок или клиенты сократят заказы на чипы, TSMC может столкнуться с более медленным ростом после этого исключительного цикла. Полупроводниковая отрасль всегда была цикличной, и не одна компания не застрахована полностью.

Тем не менее текущие данные не указывают на замедление.

Они указывают на продолжение расширения.

Для меня главный вывод был не в 77% росте прибыли.

А в том, что руководство готово тратить еще больше, пока остальной рынок сомневается, сможет ли спрос на ИИ продержаться.

Отчет о прибыли говорит нам, как компания работала вчера.

Капвложения говорят нам, во что руководство верит относительно завтра.

Прямо сейчас послание TSMC выглядит однозначным: гонка за ИИ далеко не закончена.

#SummerCreationCamp
@Gate_Square
@GateSquare