#USPPIComesInBelowExpectations

Индекс PPI США не оправдал ожиданий; ещё один сигнал охлажденияИнфляция в США: июньский индекс цен производителей (PPI) оказался неожиданно слабым — он составил 5,5% г/г против оценок консенсуса 6,2%. Предыдущий месяц был пересмотрен в сторону понижения до 6%, а м/м — до -0,3%, что стало самым сильным снижением цен м/м с апреля 2020 года. Цены на бензин упали на 12% и обеспечили почти 2/3 падения цен на товары.

Если рассматривать вместе с более мягким CPI, опубликованным вчера, это указывает на более широкое смягчение тенденции в ценах в ближайшей перспективе.

Ключевые моментыЗаголовочный PPI оказался намного сильнее ожиданий в годовом выражении. Главными факторами охлаждения стали цены на энергоносители, особенно бензин. Эти показатели указывают, что ценовое давление на уровне производителей остывает гораздо быстрее, чем ожидалось ранее. Рыночные последствияПосле более мягкого CPI и теперь данных PPI вероятность повышения ставки ФРС в июле упала ниже 15%, а вероятность повышения в сентябре — около 45%.

Это поддерживает более оптимистичную среду для риск-активов в ближайшие несколько месяцев, поскольку это снизит вероятность агрессивного ужесточения в краткосрочной перспективе со стороны ФРС.

Бычий сценарий:охлаждение цен в «инфляционном конвейере» поддерживает тезис о «мягкой посадке». Это откроет дверь для более раннего смягчения со стороны ФРС. Рост оценок как акций, так и криптовалют.

Медвежий сценарий:волатильные компоненты вроде бензина могут так же быстро развернуться обратно, а давление в секторе услуг по-прежнему сохраняется. Нейтральный:это один-единственный показатель, и всё ещё есть опасения по поводу завершения борьбы с инфляцией — как недавно предупреждал председатель ФРС Уорш (нулевая терпимость, «Не объявляйте победу ещё»)Стратегический вывод:июньский PPI укрепляет историю о снижении инфляции, но оставит ФРС в режиме, зависящем от данных. Рынки празднуют более мягкий выпуск, однако для того, чтобы запустить что-либо сверх рыночных ожиданий и поставить ФРС на курс значимого смягчения, потребуется целая серия аналогичных релизов.

Тем временем нас поддерживает более благоприятный для рисковых инвестиций фон с меньшими страхами в краткосрочной перспективе.

‍#USInflation #PPI #FedPolicy