#USEndsLatestStrikesOnIran

Большинство людей думают, что эта история о ракетах.

Я думаю, что она о рынках.

История показывает, что войны редко меняют направление финансовых рынков за одну ночь. То, что реально двигает рынки, — куда более мощная вещь: ожидания. Ожидания по инфляции. Ожидания по ставкам. Ожидания по экономическому росту.

Вот почему последняя военная операция США против Ирана заслуживает внимания каждого инвестора — даже если ему не интересна геополитика.

По данным Центрального командования США, американские силы провели 90-минутную ночную операцию с ударами по иранским командным центрам, системам ПВО, объектам, связанным с ракетами и дронами, а также по пунктам берегового наблюдения, включая стратегические позиции вокруг Бендер-Аббаса. Вскоре после этого президент Дональд Трамп предупредил, что дополнительные удары могут затронуть критическую инфраструктуру, если Иран откажется вернуться к переговорам. Иран ответил ударами в рамках ответных действий по американским военным позициям на Бахрейне и в Кувейте.

Для многих людей на этом история заканчивается.

Для инвесторов именно с этого и начинается реальная история.

Первым на геополитический конфликт обычно реагирует не Bitcoin.

Обычно реагирует нефть.

Это не случайность.

Бендер-Аббас расположен рядом с Ормузским проливом — одним из самых важных энергетических коридоров в мире. Примерно пятая часть всего морского нефтеэкспорта в мире проходит через этот узкий проход. Когда инвесторы начинают считать, что маршруты перевозок могут быть нарушены, они сразу закладывают в нефть дополнительный риск.

Именно это произошло на этой неделе.

Brent продолжила ралли примерно до $88 за баррель, а WTI поднялась выше $82, зафиксировав одно из самых сильных недельных продвижений за последние месяцы — трейдеры оценивали возможность длительных перебоев с поставками. Аналитики даже предупреждали, что устойчивое эскалирование может поднять нефть выше $100, если экспорт будет заметно затронут.

Более высокие цены на нефть могут звучать как история про энергию.

Но обычно она не остается только про это.

Нефть влияет на транспорт.

Транспорт влияет на производство.

Производство влияет на цепочки поставок.

Цепочки поставок влияют на цены для потребителей.

А цены для потребителей влияют на инфляцию.

Поэтому рынок не столько следит за ракетами.

Он следит за инфляцией.

Еще несколько дней назад инвесторы приветствовали более мягкие данные по CPI и PPI США, полагая, что инфляция постепенно движется в правильном направлении. Эта уверенность усилила ожидания, что Федеральная резервная система в итоге может получить больше свободы в денежно-кредитной политике.

Теперь перед рынком встает другой вопрос.

Что будет, если геополитическая напряженность повернет этот прогресс вспять?

Если цены на энергоносители останутся высокими неделями, а не днями, бизнес снова может столкнуться с более высокими операционными расходами. Авиакомпании платят больше за топливо. Логистические компании тратят больше на перевозки. Производители поглощают растущие издержки на входе. В конечном счете часть этих расходов доходит до потребителей.

Так геополитический риск превращается в макроэкономический риск.

А макроэкономический риск — то, что финансовые рынки больше всего волнует.

Эта взаимосвязь также объясняет, почему инвесторам стоит внимательно следить за Федеральной резервной системой.

Центральные банкиры не реагируют на военные заголовки.

Они реагируют на экономические последствия.

Если рост цен на энергоносители начнет снова подталкивать инфляцию вверх, ожидания будущих снижений ставок могут ослабнуть. Более высокие процентные ставки обычно поддерживают доллар США и одновременно сокращают ликвидность на финансовых рынках.

В такой среде часто возникает краткосрочное давление на активы роста — включая криптовалюты.

Любопытно, что реакция Bitcoin остается относительно спокойной по сравнению с предыдущими геополитическими шоками. Пока нефть и традиционные рынки быстро закладывали повышенный риск, Bitcoin и Ethereum торговались в относительно узких диапазонах — это указывает на то, что криптоинвесторы больше фокусируются на ожиданиях по ликвидности, чем только на военных заголовках.

Это не значит, что крипто защищена.

Это значит, что рынок ждет подтверждения.

Если конфликт останется локализованным, цифровые активы могут быстро вернуться к вниманию — к данным по инфляции, потокам в ETF и политике Федеральной резервной системы.

Если конфликт расширится и рынки энергии продолжат ужесточаться, волатильность по всем классам риск-активов, скорее всего, вырастет.

Сценарии рынка

Бычий сценарий

Дипломатические переговоры возобновляются.

Цены на нефть стабилизируются.

Инфляция продолжает остывать.

Федеральная резервная система сохраняет гибкость.

Уверенность инвесторов улучшается, поддерживая и акции, и криптовалюты.

Медвежий сценарий

Военная эскалация распространяется по региону.

Энергетическая инфраструктура или маршруты судоходства сталкиваются с большим числом сбоев.

Нефть продолжает расти.

Инфляционные ожидания снова повышаются.

Рынки начинают закладывать более жесткую денежно-кредитную политику на дольше, увеличивая волатильность и на акциях, и на цифровых активах.

Моя позиция

Я не считаю, что инвесторам стоит фокусироваться только на том, кто нанесет следующий удар.

Этот заголовок меняется каждый день.

Более важный вопрос — начинает ли этот конфликт менять те предположения, которые уже заложены в цену глобальных рынков.

Месяцами инвесторы формировали портфели вокруг одного ожидания:

Меньше инфляции.

Более стабильная денежно-кредитная политика.

Постепенно улучшающиеся финансовые условия.

Если растущая геополитическая напряженность начнет бросать вызов этим предположениям, влияние на финансовые рынки может стать куда значительнее, чем сами военные заголовки.

Войны отражаются в заголовках.

И их экономические последствия вписываются в цены активов.

А для инвесторов именно вторая история — а не первая — обычно определяет, куда рынки пойдут дальше.

Отказ от ответственности: это отражает мой личный анализ рынков исключительно в образовательных целях и не должно рассматриваться как финансовый совет. Всегда проводите собственное исследование, прежде чем принимать инвестиционные решения.

#SummerCreationCamp
@Gate_Square
@GateSquare