Базовые данные по CPI США вышли ниже ожиданий, что вызвало реальный сдвиг в рыночных ожиданиях на фоне серии прохладных релизов по инфляции за последние дни.

Базовый CPI в июне снизился до 2,6% в годовом выражении, с 2,8% в мае, при этом рынок ожидал рост до 2,9%. Общий CPI также упал на 0,4% м/м — это самое крупное ежемесячное снижение с апреля 2020 года — доведя годовую инфляцию до 3,5%, ниже ожиданий 3,8% и 4,2% в мае.

Эти данные не были единичными: июньский индекс цен производителей (Producer Price Index), вышедший днем позже, преподнес похожий сюрприз — он снизился на 0,3% м/м, впервые с августа 2025 года, при этом базовый PPI тоже опустился до 4,7% г/г, заметно ниже ожидаемых 5,2%. Факт того, что два отдельных индикатора инфляции вышли подряд и явно “холодными”, дает гораздо более сильный сигнал, чем один случайный сюрприз, потому что они подтверждают друг друга.

Важно отметить, что значительная часть снижения была связана с ценами на энергоносители; резкое падение цен на бензин обеспечило большую долю снижения цен на сырьевые товары с обеих сторон — по CPI и PPI. Это важное различие для тех, кто хочет проверить истинную силу базовой инфляции, потому что охлаждение, вызванное энергией, рассказывает структурно другую историю, чем охлаждение, вызванное ослаблением базового спроса.

Реакция рынка была быстрой и четкой: вероятность повышения ставки ФРС в июле снизилась с сорока процентов до шестнадцати, а вероятность повышения в сентябре — с семидесяти четырех процентов до шестидесяти. Ослаб индекс доллара, упали доходности гособлигаций, восстановились и фондовый, и крипторынки: Биткоин поднялся в диапазон $64-65,000, а Ethereum — выше $1,900.

Но есть важный вопрос по таймингу. Эти цифры относятся к июню, так что они пока не отражают влияние недавней волны атак на Иран, возобновившейся блокадой США на море и резкого роста цен на нефть. WTI на этой неделе достигла около $80, а Brent приблизилась к $85. Когда этот энергетический шок начнет отражаться в данных за июль, устойчивость сегодняшней позитивной картины по базовой инфляции станет серьезным поводом для сомнений.

Для тех, кто отслеживает политику ФРС и риск-активы через Gate, ключевой момент для наблюдения такой: это смягчение базовой инфляции реально и является рыночнозначимым событием, но пока давление со стороны ближневосточных цен на энергоносители сохраняется, степень того, может ли эта картина развернуться к моменту выхода данных за июль, остается самой критичной переменной, определяющей позицию ФРС на ее заседании 28–29 июля.

#USCoreCPIMissesExpectations
#SummerCreationCamp