#USPPIComesInBelowExpectations

2 дня. 2 инфляционных отчёта. Оба ниже ожиданий.

Свежий после вчерашнего более слабого отчёта по CPI, июньский PPI вышел сегодня на уровне 5,5% г/г, заметно ниже прогноза 6,2%, а предыдущая публикация была пересмотрена в сторону понижения с 6%. В помесячном выражении PPI снизился на 0,3%, показав крупнейшее помесячное падение с апреля 2020 года.

Это не единичный статистический факт. Это подтверждение тренда.

Компоненты рассказывают более глубокую историю

Заголовок передаёт лишь одну часть картины. Однако если копнуть в детали, становится яснее:

падение цен на бензин составило 12%, обеспечив примерно две трети сокращения цен, обусловленного товарами. Базовый PPI, который исключает еду и энергию, также продемонстрировал охлаждение. Инфляция услуг тоже смягчилась по сравнению с предыдущими отчётами.

Самый важный момент в том, что это дезинфляционное ослабление было в основном вызвано энергией — фактором, который часто трактуют как послабление со стороны предложения, а не как снижение спроса, что было бы явным сигналом ослабления экономики.

Когда энергозатраты нормализуются, дезинфляция — здоровое явление. Когда экономика «падает в пропасть», чтобы добиться дезинфляции, это уже повод для беспокойства.

Выводы для ФРС: оптимизм на паузе

Трейдеры не теряли времени с корректировкой ожиданий:

подразумеваемая вероятность повышения ставки в июле упала ниже 15%. Шансы на повышение в сентябре теперь около 45%. Это говорит о том, что рынок пересматривает вероятность того, что ФРС какое-то время будет делать паузу — возможно, вплоть до начала IV квартала.

Губернатор ФРС Уорш предупредил: «Один месяц не означает выполненную миссию», подтвердив приверженность ФРС политике «нулевой терпимости» к сохраняющейся инфляции. Сообщение ФРС, хотя и смягчённое признанием позитивных сдвигов, однозначно: не стоит списывать их со счетов прямо сейчас.

Это задаёт основу для периода осторожного оптимизма по отношению к риск-активам. Хотя ФРС не будет спешить с смягчением политики, риск дальнейших агрессивных повышений заметно снизился — по крайней мере, пока. Будьте готовы к более нюансированной рыночной среде: позитивные данные могут дать краткосрочный рост, но разворот возможен при любом признаке возобновления инфляции или «ястребиной» риторики со стороны представителей ФРС.

Что это значит для крипто

Крипторынки часто двигаются больше ожиданиями будущей ликвидности, чем напрямую цифрами инфляции. Похоже, мы видим следующий маршрут:

более слабый PPI — ниже ожидания по повышению ставок — снижающиеся доходности гособлигаций (в результате) — ослабление доллара — рост склонности к риску — возврат потоков в риск-активы вроде Bitcoin, Ether и высокобета альткоинов

Мы уже видим признаки этого: ETH вернул уровень $1,900, а BTC удерживает отметку $64,800. Если макроэкономические данные продолжат поддерживать этот нарратив, следующая волна роста в крипто может ускориться.

Сценарий «быков»: если эта тенденция к дезинфляции подтвердится последующими данными, а ФРС намекнёт на паузу или хотя бы на менее «ястребиный» тон, это создаст более благоприятную среду для ралли риск-активов в течение всего лета.

Сценарий «медведей»: любое возвращение цен на энергию (из‑за геополитических рисков) или возврат неожиданно «горячих» данных в следующем месяце может быстро вернуть рынки в режим risk-off. Терпимость ФРС к инфляции — даже при смягчающихся отчётах — может удержать их в «ястребиной» позиции.

Торговая стратегия

Для трейдеров: держите размер позиции разумным, потому что один слабый отчёт по данным редко бывает достаточным, чтобы оправдать крупные качели. Сфокусируйтесь на том, как реагируют DXY и доходности казначейских бумаг — это потенциальные опережающие индикаторы.

Для инвесторов: дезинфляционные фазы исторически давали отличную среду для накопления, особенно в Bitcoin и Ether. Следите за ротацией в альткоинах через пару недель после подтверждения этой тенденции дезинфляции.

Ключ — подтверждение: один хороший показатель — это приветствуется, но два подряд подтверждают тренд.

Заключительные замечания

Рынок наконец получил то облегчение, которого ждал — после двух подряд более слабых инфляционных отчётов. Однако ФРС ещё не празднует, и нам как трейдерам тоже не стоит. Нам нужно больше подтверждений, прежде чем можно будет уверенно сказать, что «клапан» давления полностью открыт и путь к росту ликвидности действительно доступен.

Пока что мы увидели передышку.

То, приведёт ли это к полному открытию «двери», будет определяться данными, которые мы получим в течение следующих 60 дней. Действуйте соответствующим образом, оставайтесь гибкими и уважайте процесс.

‍#MacroAnalysis #InflationData #CryptoLiquidity @Gate_Square