«Парадокс роста» RWA на 2,1 миллиарда долларов: Avalanche растёт, а AVAX падает

null

Автор: Jae, PANews

Когда вода отступает, Avalanche тем временем возводит плацдарм в глубинах сегмента RWA (реальные активы) — как будто строит мост.

В июле 2026 года крипторынок по-прежнему не избавился от холода: цена токена AVAX продолжает испытывать давление, а рыночные настроения почти погружаются в точку замерзания.

Однако on-chain данные рисуют совсем другую картину. По статистике RWA.xyz, стоимость токенизированных активов на Avalanche уже достигла 2,1 миллиарда долларов, а месячный прирост превысил 60%, что позволило сети войти в топ-5 крупнейших публичных блокчейнов в RWA-сегменте.

За этим ростом вопреки рынку стоит не только спокойная, «не на слуху» работа Avalanche в сфере токенизации, но и результат «голосования ногами» со стороны глобальных промышленных гигантов: история об ончейн-размещении активов ускоряется и уплотняется именно на Avalanche.

Avalanche берет билет по соответствию требованиям, BUIDL высвобождает эффективность капитала

Ключ к победе в RWA-секторе всегда лежал в эффективности капитала, компонуемости и глубине соответствия регуляторным требованиям. В этом Avalanche, опираясь на взрывной рост BUIDL на базе гособлигационного фонда BlackRock BUIDL и on-chain-механику нативного выпуска акций в США через инфраструктурного поставщика токенизации Securitize, первой сумела получить пропуск в правовое поле.

В марте 2024 года BlackRock — крупнейшая в мире управляющая компания — вместе с Securitize запустила токенизированный денежный фонд BUIDL, который в основном инвестирует в казначейские облигации США, наличные и репо. Продукт предназначен для квалифицированных инвесторов и дает ончейн-инструмент для получения процентов в долларах, став эталонным в индустрии.

Тогда рынок воспринял это как символическое «первое погружение». Спустя два года «погружение» превратилось в поток.

Теперь масштаб BUIDL на цепочке Avalanche заметно растет. Согласно последней статистике RWA.xyz, за считанные недели активы фонда показали экспоненциальный рост на 105%: с 4,64 миллиона долларов до более чем 9,0 миллиона долларов. Чистый приток за неделю составил 436 млн долларов. Благодаря сильным результатам BUIDL токенизированный RWA TVL (total value locked — общая стоимость в залоге) на Avalanche достиг 2,1 миллиарда долларов: рост к уровню прошлого месяца составил 60% к аналогичному периоду. Между ними прослеживается тесная стратегическая синергия.

На текущий момент совокупный AUM BUIDL по всей сети приближается к 2,87 миллиарда долларов. Доля BUIDL, размещенная в кастоди на Avalanche, уже занимает более трети всех активов фонда — и тем самым Avalanche стала второй крупнейшей сетью дистрибуции после Ethereum. В экосистемной карте RWA Avalanche доля BUIDL как единственного актива достигает 43%.

Стоит также отметить: дериватив sBUIDL, который 1:1 привязан к доле фонда BUIDL, получил допуск в качестве квалифицированного обеспечении для нетрастового кредитного протокола Euler. Взяв sBUIDL в залог, соответствующие регуляторным требованиям пользователи могут заимствовать ончейн-ликвидность вроде USDC или AUSD. Это означает, что традиционные продукты по управлению капиталом впервые по-настоящему подключились к DeFi-компонуемой экосистеме: сохранив свойства получения доходности по гособлигациям, они высвободили эффект «множителя» для капитала.

Кроме того, Securitize завершила «токенизированное размещение при поддержке эмитента (Issuer-Sponsored Tokenization)» обычных акций SECZ, котирующихся на NYSE, на Avalanche и Solana.

В отличие от офшорной упаковки в синтетические активы, ончейн-нэйтивный выпуск акций доказывает осуществимость токенизированных ценных бумаг в рамках действующего режима законодательства о ценных бумагах. А для Avalanche это расширяет роль «криптопубличного чейна», встраивая ее в регуляторно выверенную систему расчетов по мейнстрим-ценным бумагам.

Плечом к плечу с гигантами: корейско-японская волна токенизации ускоряется

Если в Европе и США рынок больше делает акцент на соответствие требованиям в верхних уровнях регулирования ценных бумаг и управления активами, то в Азии токенизационные эксперименты глубже укоренены в микромире индустрии: розничные платежи, расчеты компаний, трансграничная передача средств — реальные коммерческие сценарии массово перемещаются on-chain.

13 июля Progmat — проект, поддержанный рядом гигантов, включая Mitsubishi UFJ Trust, Mizuho, Todai Sho и SBI, — провела крупное обновление базовой архитектуры: ее общий объем токенизированных активов более 4520 миллиардов иен (около 27 миллиардов долларов) полностью перенесла с частного разрешенного чейна на Corda 5 на Avalanche.

Progmat в Японии занимает 53% доли рынка на рынке токенизированных ценных бумаг и выпускает токенизированные активы, которые составляют 64,6% от всего объема эмиссий в Японии, широко покрывая категории вроде недвижимости и корпоративных облигаций.

Причина миграции в основном в том, что консорциумные сети — это закрытые острова ликвидности: активы не могут напрямую встраиваться в более широкую DeFi-экосистему, а значит, потоки ценности ограничены. После перехода на Avalanche скорость передачи прав на активы может вырасти в 3–5 раз, а окончательное время подтверждения сделок сократится до 2 секунд. Еще важнее, что Progmat получает возможность бесшовной интероперабельности с глобальной блокчейн-экосистемой: это открывает дорогу для будущих услуг вроде круглосуточных (24/7) расчетов по японским гособлигациям и ончейн-репо.

Помимо этого, японский рынок стремительно усиливает развертывание и на платежном контуре. Японский платежный гигант TIS, чей годовой объем обработки кредитных карт и платежных транзакций достигает 2 триллионов долларов, через AvaCloud запустил платформу для платежей и расчетов с несколькими токенами. Она не только поддерживает стейблкоины и токенизированные депозиты, выпущенные банками и компаниями, но и в дальнейшем будет совместима с мгновенными расчетами CBDC (цифровая валюта центрального банка).

В Южной Корее внедрение ближе к повседневным покупкам и операционным процессам компаний — и проявляется в формате «много точек, много эффектов».

Трансграничный перевод средств: 10 июля подразделение кредитных карт Hyundai Motor Group запустило на Avalanche внутреннюю систему трансграничных переводов, став первой крупной южнокорейской компанией, публично использующей стабильные монеты для трансграничных казначейских расчетов. На первом этапе пилота между американским и мексиканским подразделениями Hyundai были протестированы переводы на 20 000 долларов США; среднее время составило всего 7 минут — это на 97% меньше по сравнению с 3–4 часами у SWIFT.

Платежная инфраструктура: в середине апреля крупнейшая в Корее e-commerce платежная компания NHN KCP через AvaCloud развернула первый в стране платежный основной (main) нетворк. Задержки расчетов, которые раньше были в диапазоне T+1–T+3, сократились до субсекундного уровня. В пилоте с мобильным платежным приложением Payco время от сканирования до подтверждения оплаты заняло всего 2 секунды — это подтвердило коммерческую зрелость Avalanche для сценариев с высокой нагрузкой в рознице.

Розничные покупки: в конце марта этого года южнокорейская крупная карточная компания KB Kookmin Card совместно с Avalanche разработала гибридную стабильнокоиновую кредитную карточную платежную систему. При оплате в первую очередь списывается баланс в стабильных монетах в вонах; если его не хватает, автоматически задействуется традиционный кредитный лимит — это улучшает пользовательский опыт использования стабильных монет. В прошлом ноябре банк NACF (NongHyup) вместе с Mastercard и другими структурами тестировал на Avalanche сервис возврата туристического налога на основе стабильных монет: вместо бумажной проверки использовались смарт-контракты, а средства возврата поступали в стабильных монетах в вонах мгновенно.

Технологическое преимущество расширяет экосистему, а механизм подсетей проявляет эффект «обоюдоострого меча»

От Уолл-стрит до рынка Японии и Кореи — от ценных бумаг до платежей: индустриальные гиганты коллективно переходят с консорциумных сетей на Avalanche. За этим стоит глубокая технологическая неизбежность.

Главное противоречие компаний в блокчейне таково: им нужны одновременно безопасность, эффективность и неизменяемость распределенного реестра, а также суверенитет данных, контроль доступа и регуляторная изоляция. Механизм кастомизации L1 (подсети, Subnet) у Avalanche как раз предлагает способ совместить оба требования.

С помощью инструментов low-code вроде AvaCloud компании могут свободно кастомизировать свою собственную L1 под нужды бизнеса:

Ограничение по географии: компания может указать, что валидаторы должны находиться в определенных странах — чтобы выполнить требования по суверенитету данных и выездному надзору;

Контроль доступа: в протокол встраиваются правила KYC/AML (Know Your Customer/Anti-Money Laundering — идентификация клиента/борьба с отмыванием денег), чтобы отклонять неименованные кошельки и взаимодействия с активами внутри сети, формируя соответствующую регуляторным нормам среду работы;

Изоляция по производительности: собственная L1 имеет независимые вычислительные ресурсы и механизм ценообразования Gas, поэтому не страдает из‑за перегрузки публичной сети сделками и гарантирует стабильность корпоративных сервисов.

Проще говоря, компании получают «самостоятельный и управляемый блокчейн», но при этом разделяют публичный безопасный консенсус и интероперабельность экосистемы. Этот компромисс «изоляция суверенитета + публичная безопасность» очень точно попадает в ключевые запросы промышленных гигантов.

Важно, однако, что даже если Avalanche постепенно укрепляется в RWA-сегменте, вопрос извлечения ценности (value capture) становится для ее токенизационной стратегии самым сложным структурным вызовом.

Хотя общий объем RWA на цепочке Avalanche преодолел 2,1 миллиарда долларов, а промышленные гиганты один за другим подключаются, нативная монета AVAX при этом остается надолго разъединенной с процветанием экосистемы: падение за год превышает 50%.

Корень проблемы — в механизме подсетей. Чтобы избежать финансовых рисков из-за волатильности токена, в собственной L1 компании почти не используют AVAX как расчетный носитель, отдавая приоритет стабильным монетам или токенизированным депозитам как Gas. Фактически компании используют основной мейннет Avalanche как относительно дешевую конечную расчетную книгу и гарантию безопасности: огромные объемы транзакций сложно эффективно транслировать в пользу держателей токена через механизмы вроде сжигания Gas.

Бремя колебаний цены и рисков блокировки несут держатели токенов, но они не получают долю от выгод развития токенизированной экосистемы. Именно такой разрыв «сильная экосистема, слабый токен» проверяет прочность основы общественного консенсуса.

Холод еще не ушел, но весна обязательно придет. Вопрос лишь в том, станет ли ставка Avalanche на RWA тем самым ключевым акцентом, который подтвердит способность публичного чейна извлекать ценность, или же она обернется инфраструктурной трагедией, где «работают на чужой успех». Ответ предстоит узнать со временем.