ФРС изо всех сил старается уложиться в однолетний регуляторный дедлайн, предоставленный в июне в рамках закона GENIUS, который истекает в эту субботу, 18 июля. Председатель Кевин Уорш прямо признал это ранее во вторник перед Комитетом Палаты представителей по финансовым услугам, подытожив ситуацию словами: «мы бежим наперегонки».

Этот закон был подписан ровно год назад, 18 июля 2025 года. Он обязывает семь федеральных ведомств — OCC, FDIC, Fed, NCUA, Министерство финансов, FinCEN и OFAC — завершить свои правила реализации в течение года. В период с декабря 2025 по июнь 2026 года эти ведомства опубликовали проекты предложений по вопросам вроде капитала, резервов, ликвидности, погашения (redeemtion) и соблюдения требований по противодействию финансовым преступлениям. Но ключевой момент в том, что сама ФРС, хотя она является одним из основных федеральных регуляторов платежных стейблкоинов, назначенных этим законом, к моменту закрытия всех периодов для комментариев 9 июня так и не опубликовала конкретное предложение по собственному правилу — кроме совместного правила по аутентификации клиентов, разработанного вместе с остальными ведомствами.

Отвечая на прямой вопрос конгрессмена Брайана Стейла, Уорш заверил, что ФРС работает над выпуском правил в срок. Однако наиболее примечательной частью стало его заявление о регуляторной координации. Уорш сказал, что хотя совместные предложения могут быть невозможны в каждом случае, регуляторы должны стремиться выпускать правила как можно более синхронно, чтобы обеспечить большую последовательность в банковской системе. Это заявление подразумевает, что полноценная координация не всегда гарантирована, и некоторые учреждения могут действовать самостоятельно — что идеально совпадает с возможностью «меньшей координации», на которую указывал сам вопрос.

В той же сессии Уорш также категорически отверг возможность операции по спасению (bailout) для крипто- и стейблкоин-проектов. По его собственным словам, «мы не хотим быть в бизнесе по bailout, в принципе. Мы хотим быть в позиции, где мы не спасаем никого, включая крипто». Это ясно раскрывает философию подхода ФРС к регулированию стейблкоинов: будет создана нормативная рамка, но без гарантии или механизма поддержки за ней.

Сам закон содержит важную структурную деталь: автоматического плана резервного копирования не предусмотрено, если правила не будут финализированы, поэтому последствия пропущенного дедлайна остаются неясными. Рамка вступит в силу через 120 дней после публикации финальных правил, либо самое позднее 18 января 2027 года — в зависимости от того, что наступит раньше. Также заметна напряженность между банковским и крипто-секторами: некоторые сообщения предполагают, что регуляторы дают крипто-сектору почти все, чего тот хочет, при этом отодвигая в сторону серьезные возражения банковского сектора относительно стандартов качества резервов.

Для тех, кто следит за регулированием стейблкоинов через Gate, ключевой вопрос — будет ли этот дедлайн в эту субботу действительно соблюден и появятся ли наконец собственные правила ФРС. Задержка ФРС по-прежнему остается источником неопределенности, напрямую влияющим на то, насколько последовательной и предсказуемой будет вся рамка, особенно в части того, какие правила будут применяться к штатным банкам, являющимся участниками ФРС.

#SummerCreationCamp