🔥Strategy нарастила дополнительный сбор средств на $467M: уже третью неделю подряд без покупок Bitcoin

Отчёт 8-K от 13/07 подтверждает, что Strategy продолжает держаться в стороне от рынка BTC и направляет все усилия на укрепление фонда денежных резервов:
- Продала 4,8 млн акций MSTR через канал ATM за неделю 06–12/07, получив чистый приток $466,7M — все средства направлены в USD Reserve, увеличив фонд с $2,55B до $3B (+18% всего за 1 неделю)
- Не покупала BTC третью неделю подряд. Последняя покупка была 22/06 — всего 520 BTC (~$35M)
- Фонд $3B сейчас покрывает 20,4 месяца выплат по привилегированным дивидендам + процентам по займам (обязательства ~ $1,76B в год), что выше минимального порога в 12 месяцев, требуемого советом директоров
- Портфель без изменений: 843,775 BTC, средняя балансовая стоимость $75,476. При BTC около $62,600 нереализованный убыток ~$11B
— Предел по ATM ещё $23,8B, то есть места для выпуска акций остаётся очень много
-> Несмотря на эти усилия MSTR всё равно снизилась ~3% до уровня $92.
Strategy приняла обратную модель: от выпуска акций → покупки BTC → роста NAV → последующего нового выпуска.
Новая модель — выпуск акций вблизи дна → выплата привилегированных дивидендов → без покупки BTC. То есть акционеров MSTR постоянно разводят, чтобы кормить дивидендами держателей долга и привилегированных акционеров, в то время как BTC-per-share постепенно снижается от каждой новой волны ATM.
В феврале Strategy заявляла, что хочет держать резерв на 2–3 года дивидендов. Сейчас минимальный стандарт сократили до 12 месяцев, а текущие 20,4 месяца заранее подали как достижение. Когда компания снижает стандарт и затем сама же хвалит себя за «превышение нормы», это часто признак более серьёзного дефицита ликвидности, чем показывают цифры.