На этой неделе Южная Корея представила действительно подробную дорожную карту, и эти элементы складываются в куда более масштабную картину, чем один заголовок про ETF.

Министерство экономики и финансов раскрыло стратегию экономического роста на вторую половину 2026 года, и цифровые активы получили в ней полноценный разбор в нескольких частях. Главным фокусом является Digital Asset Basic Act — законопроект, который разрабатывается с середины 2025 года и должен установить базовую правовую рамку для сектора, правила делового поведения для криптокомпаний и отдельный набор стандартов для стейблкоинов, привязанных к воне. Наряду с этим документом власти заявили, что создадут правовую основу для трансграничных операций со стейблкоинами и поддержат поправки к Capital Markets Act, чтобы специально разрешить первые в стране спотовые крипто-ETF. Важно точно обозначить таймлайн: отраслевые трекеры отмечают, что после подачи такого законопроекта разработка подзаконных норм и актов по исполнению обычно занимает минимум еще два года, поэтому полная реализация реалистично указывает на 2027 год, а не на немедленный запуск.

Токенизированные облигации — более структурно интересный пункт. Банк Кореи проведет пилот по связыванию токенизированных государственных облигаций со своей инфраструктурой институциональной цифровой валюты центрального банка, начиная с 2027 года. Эту идею впервые публично озвучил управляющий Банка Кореи Хён Сон Шин на форуме Европейского центрального банка по центральному банкингу 1 июля, назвав государственные облигации «крупным выигрышем» для токенизации. Его предложение — вывести токенизированные облигации, оптовые деньги центрального банка и токенизированные депозиты коммерческих банков на единый унифицированный реестр, продолжая расширение существующей инициативы Банка Кореи Project Hangang. При этом центральный банк откровенно говорит о рисках: более быстрые и непрерывные расчеты могут быстрее передавать рыночный стресс и вводят новые уязвимости смарт-контрактов, ликвидности и data oracle, которые нужно изучить до более широкого развертывания. Примечательно, что в документе стратегии правительства не уточнялось, какие именно облигации войдут в пилот, каков будет его масштаб, и какую блокчейн-технологию планируют использовать — это скорее анонс рамки, а не финальная программа.

Параллельно идет еще один правовой блок, который не менее важен, чем сам пилот: поправки, признающие distributed ledgers в качестве действительных реестров ценных бумаг, запланированы к вступлению в силу в феврале 2027 года. Это создаст правовую основу для регулируемых выпуска и обращения токенизированных акций, облигаций и инструментов денежного рынка в целом — не только в рамках конкретного пилота по госбондам.

Также стоит отметить, где это находится в более широких приоритетах Сеула. Министерство определило физический AI, дата-центры для AI и полупроводники как три национальных «Mega Projects» страны. Блокчейн, хотя и продолжает получать поддержку в политике, прямо позиционируется как вторичный приоритет — после импульса к инвестициям в AI и чипы — на базе запланированного выделения 800 миллиардов вон. Это не история о том, что крипто отодвинули в сторону, а скорее о том, что ее встроили в более крупную повестку цифровой инфраструктуры, где AI сейчас получает более крупную статью бюджета.

Для тех, кто следит за структурой корейского рынка или планами по KRW-деноминированным стейблкоинам на Gate, практический вывод такой: это реальные, датированные обязательства — пилот по облигациям в 2027 году и поправки к реестрам ценных бумаг в феврале 2027 года, а не размытые намерения. При этом спотовые ETF и фрагмент про Digital Asset Basic Act все еще зависят от законодательства, которое должно пройти через Национальное собрание: оно уже однажды сдвигалось с первоначальной цели начала 2026 года из‑за выборов и конфликтов графика. Успех или провал пилота после его фактического запуска в 2027 году, вероятно, будет иметь большее значение для долгосрочной кредитоспособности южнокорейского рынка цифровых активов, чем сам по себе анонс.