🔥Рынок ценных бумаг в Корее переживает «чёрный понедельник»: KOSPI обваливается почти на 9%

KOSPI упал на 669 пунктов (-8,95%) до 6.806,93, испарив ~$310B капитализации. Корейский фондовый рынок активировал механизм приостановки торгов в 7-й раз за год — в истории KOSPI такой механизм за всё время включали лишь в общей сложности 13 раз.
Фокус внимания — SK Hynix
- Падение на 15,37% — самый худший день за 17 лет: минус ~$200B капитализации, и падение на 38% от пика 25/06
- Обвал случился всего через 3 дня после листинга ADR на Nasdaq, когда компания привлекла $26,5B — крупнейшее в истории IPO американского рынка иностранной компании.
-> Катализатор роста больше не ведёт к массовой фиксации прибыли: фонды продолжают arbitrage, покупая ADR, а также шортят акции на внутреннем рынке.
Парадокс корейского рынка: прибыль растёт быстрее, чем цена
- Ранее KOSPI показывал +122% с начала года на пике, а сейчас всё ещё +60% после падения на 27% за 25 дней
- Прогноз прибыли +170% с начала года (самый сильный показатель с 2006) -> рынок постоянно повышает прогнозы прибыли 17 месяцев подряд
-> Однако KOSPI торгуется ниже 6,4 раза по форвардным earnings — это самый низкий уровень за всю историю, ниже даже дна 2008 года. Низкий P/E означает, что рынок не верит, что эта прибыль будет устойчивой: чипы памяти по-прежнему считают отраслью с циклом boom-bust.
Samsung + SK Hynix занимают более половины капитализации KOSPI; вместе с плечевыми ETF они формируют 70% торгового объёма. Слишком концентрированный рынок означает, что влияние будет очень «шоковым», когда Samsung или SK Hynix начнут колебаться.