Предрыночные мысли — 10 июля 2026

На азиатских рынках с началом утренних торгов сохраняется тревога. Несмотря на скачок $SKHY , подразумеваемый в американских рынках, корейские акции на открытии резко упали — снижение достигало 6%. Многие участники пережили сердечный приступ, хотя быстро выяснилось, что это был ложный сигнал: KOSPI вырос на 4,6%. NKY продолжает торговаться уверенно, с ростом на 1,5%. Характер рынков определённо изменился — теперь он гораздо меньше зависит от моментума.

Учитывая динамику KOSPI, могу сказать, что большинство игроков с плечом, вероятно, уже вымыто. Недавняя просадка приблизилась к 20% — это уничтожило бы позиции с 5-кратным плечом. Даже участники с 2-кратным плечом увидели бы почти вдвое сокращённый портфель. Я ожидаю постепенного улучшения настроений к риску.

На американских рынках $META продемонстрировала сильный разворот ценового движения. Примечательно, что, несмотря на объявление о более высоких потребностях в капитальных затратах, рынки в восторге от того, что Цук (Zuck) наконец начинает монетизировать — продвигаясь вперёд в гонке за обучение моделей. Semianalysis опубликовал материал, в котором META рассматривается как третий участник фронтальной гонки.

GPT выпустил новые модели — попробуйте. Я бы сказал, что сейчас мне было бы трудно отличить ИИ от человека...

Далее — в преддверии отчётности появляются утечки о планах капитальных затрат META: общий объём вычислений META к концу 2027 года достигнет 14 ГВт... это безумие. Mizuho считает, что «они, вероятно, получат весь этот дополнительный гигаватт в следующем году за счёт аренды neocloud, а не внутреннего строительства» — это монументально.

Это крайне бычий сигнал для полупроводников и очень смелая ставка для META. Следовательно, Цуку нужно заявить, что они могут сдавать в аренду любые неиспользуемые внутренние мощности дата-центров, чтобы создать себе пространство для манёвра в этих БЕЗУМНО ДЕРЗКИХ планах капзатрат.

Являются ли neocloud конкурентом? НЕТ. Neocloud, вероятно, станут поставщиками этих вычислений для Цука.

После фиксации прибыли по моей позиции $PENG я также добавил экспозицию в $ORCL. На рынке, испытывающем нехватку вычислительных мощностей, и с новыми планами GPT от OAI, я считаю, что $ORCL при такой оценке акций довольно выгодна. Единственный риск — возможное размытие акций для финансирования капзатрат.

Согласно отчёту Bloomberg на прошлой неделе, рынок прошёл глубокую чистку позиций. Позиции были очищены от рекордных максимумов до более приемлемого уровня. GS сообщает, что валовое плечо (gross leverage) находится в нижнем дециле за последний 1 год для фундаментальных лонг/шорт-фондов.

В дальнейшем я думаю, что волатильность наконец начнёт снижаться, так как рынку нужно восстановить равновесие после массового сброса позиций. Участникам необходимо восстановить уверенность. Это означает более стабильный путь с меньшей волатильностью.

Помимо neocloud, другой сектор, где я вижу силу, — это объединение памяти (memory pooling). Я продолжаю считать, что память остаётся под давлением из-за чрезмерно плотных позиций.

Удачи.