$XAGUSD Фонды серебра переживают поистине историческое сокращение в этом году. После пика в $121,79 в январе 2026 года из биржевых инвестиционных фондов (ETF) было выведено около 80 миллионов унций серебра, а сам металл за тот же период упал до примерно $58, что представляет собой снижение почти на 52 процента от своего пика. В качестве отдельного показателя размер открытых позиций по фьючерсам на серебро на COMEX также снизился более чем на 40 процентов с октября 2025 года, что служит независимым подтверждением того, что капитал выводится не только из фондовых структур, но и из позиций, обеспеченных серебром в целом.

Чтобы понять предысторию этого сокращения, нам нужно вернуться на несколько месяцев назад. В период между концом 2025 года и январем серебро пережило настоящий дефицит физических поставок, настолько серьезный, что ставки аренды серебра в Лондоне достигли рекордных уровней. Это резкое снижение по сути является процессом разворачивания позиций: уполномоченные участники и институциональные инвесторы начали выводить физический металл из фондовых структур по мере отступления цены от пика. Спрос на серебро в Индии также охладел после повышения правительством импортных пошлин и тарифов, что устранило значительный компонент спроса в предыдущем сжатии.

Интерпретация как капитуляции является разумным подходом с учетом текущей технической картины. Серебро в настоящее время приближается к уровню, который имеет значительный психологический вес на рынках серебра уже более сорока лет: пик 1980 года на уровне $50,36. Некоторые аналитики описывают текущие уровни как идеальную возможность для накопления из-за резкой ликвидации открытых позиций, утверждая, что когда кредитные и спекулятивные позиции ликвидированы в такой степени, рынок ближе ко дну, чем к продолжению распродажи. Другие утверждают, что с учетом масштаба снижения с январского пика кредитные позиции по серебру все еще рискованны, и пробой ниже уровня $50 будет по-настоящему медвежьим техническим сигналом, а не паузой.

Также стоит отметить, что золото следовало другой траектории в этот период. Аналитики по драгоценным металлам часто подчеркивают, что серебро падает гораздо резче золота при росте волатильности, предполагая, что меньшая, более промышленно зависимая и более кредитная рыночная структура серебра усиливает как восходящие, так и нисходящие движения по сравнению с более институционально закрепленной базой спроса золота.

Для тех, кто отслеживает связанные с серебром активы через Gate, ключевой практический момент заключается в следующем: это сокращение достаточно резкое, чтобы соответствовать модели капитуляции по историческим меркам, но представляет ли оно истинное дно, во многом зависит от того, удержится ли уровень $50. Четкий пробой ниже этого уровня ослабит тезис о капитуляции и проложит путь к тестированию гораздо более низких уровней. Стабильность выше этого уровня, особенно если она сопровождается возобновлением притока в фонды, будет гораздо более четким подтверждением того, что фаза вынужденных продаж действительно завершилась.