Bank of America подтверждает бычий прогноз по NVIDIA: рынок чрезмерно обеспокоен стоимостью HBM и конкуренцией ASIC, текущая оценка близка к минимуму за 11 лет

Марс Финанс сообщает, что 9 июля в последнем аналитическом отчете Bank of America говорится, что опасения рынка по поводу роста стоимости высокопроизводительной памяти (HBM) для NVIDIA и конкуренции со стороны ASIC-чипов были преувеличены, а компания недооценивает свою сильную ценовую власть, преимущества цепочки поставок и экосистемные барьеры. BofA считает, что предстоящая платформа Rubin AI сможет покрыть рост затрат на HBM за счет более высокой цены, а обязательства NVIDIA по цепочке поставок на сумму около 119 миллиардов долларов еще больше укрепят ее конкурентные преимущества по издержкам. Ожидается, что валовая маржа компании останется на уровне около 75% в среднем диапазоне.

Что касается опасений рынка по поводу риска замены ASIC, BofA отмечает, что Google TPU развивается уже более десяти лет, но за тот же период доход бизнеса NVIDIA GPU вырос примерно в 700 раз, что указывает на то, что заказные чипы не подорвали доминирование GPU в области обучения и вывода ИИ. Банк ожидает, что NVIDIA по-прежнему будет занимать от 65% до 70% расходов мировых гиперскейл-облачных провайдеров на ИИ-инфраструктуру.

Что касается оценки, BofA считает, что текущий форвардный коэффициент P/E NVIDIA составляет около 18,7, что вдвое меньше среднего показателя за последние десять лет (около 37), и близок к минимуму за последние 11 лет, а пессимистичные ожидания уже полностью учтены в цене. С приближением платформы Rubin и выходом отчета за август BofA ожидает, что NVIDIA сможет вновь подтвердить свою конкурентоспособность продукта и прибыльность, что приведет к переоценке рынком премии к оценке.