Появилось новое предупреждение о том, что Банк Японии может ускорить повышение ставок раньше, чем ожидалось, — событие, которое рынки пока упускают из виду, но которое может иметь серьезные последствия как для криптовалютного, так и для традиционного рынков.

Источник и содержание предупреждения
Цутому Ватанабэ, бывший профессор экономики Токийского университета, покинувший BOJ в 1999 году, заявил Bloomberg, что, по его мнению, конечный пик в этом цикле будет выше, чем большинство сейчас ожидает. По его словам, «конечная ставка будет около 2 процентов, возможно, немного выше». Это предполагает значительно более агрессивный путь, чем сценарий, заложенный рынком.
Это предупреждение не возникает на пустом месте. BOJ повысил свою процентную ставку до 1 процента 16 июня, что стало четвертым повышением с начала цикла ужесточения в марте 2024 года. Член правления Наоки Тамура утверждает, что ставки следует повышать увеличениями на четверть пункта каждые несколько месяцев до нейтрального уровня в 2 процента, добавляя, что банк должен ускорить темпы повышения «без колебаний», если инфляционные риски усилятся. Заместитель председателя Рёдзо Химино аналогично заявил, что риск превышения инфляцией целевого уровня в 2 процента реален. Движущая сила этого роста:
Основная проблема в том, что инфляционное давление в Японии больше не обусловлено исключительно внутренним спросом; энергетический шок от войны в Иране создает более быстрый, чем ожидалось, перенос в цены между предприятиями, и ожидается, что это распространится еще шире на потребительские цены. В то же время иена торгуется вблизи самых слабых уровней за сорок лет, что увеличивает импортные издержки и дополнительно подстегивает инфляцию. BOJ, возможно, придется ускорить повышение процентных ставок, чтобы разорвать этот циклический прессинг.

Влияние на криптовалютные рынки
Ключевой момент здесь — механизм кэрри-трейда на основе иены. В течение многих лет инвесторы занимали в Японии под ставки, близкие к нулю, и вкладывали эти деньги в инструменты с более высокой доходностью, такие как доллар США, криптоактивы и другие рисковые активы. Если BOJ быстро повысит процентные ставки до 2%, стоимость этого кэрри-трейда вырастет, и многие инвесторы могут быть вынуждены закрыть свои позиции. Такое сворачивание может привести к внезапным и резким распродажам биткоина и других рисковых активов, как это произошло в аналогичном сценарии в прошлом году, поскольку закрытие позиций, финансируемых за счет иены, обычно начинается с ликвидных и легко продаваемых активов, и криптоактивы попадают в эту категорию. Второй канал действует через доллар. По мере того как Япония повышает процентные ставки и разница в процентных ставках с США сужается, иена может иметь тенденцию к укреплению, что может ослабить индекс доллара. Исторически периоды слабого доллара были благоприятны для криптоактивов, поэтому с этой точки зрения эффект может парадоксально оказаться положительным. Однако проявится ли этот эффект, зависит от того, насколько серьезным будет внезапный шок ликвидности, созданный сворачиванием кэрри-трейда. В краткосрочной перспективе может наблюдаться двухэтапная реакция: паническая распродажа, а в среднесрочной — поддержка, обусловленная ослаблением доллара.
Третий канал — глобальная ликвидность. Япония на протяжении многих лет была одним из крупнейших экспортеров капитала в мире: японские инвесторы и институты вложили триллионы долларов в иностранные активы. По мере роста процентных ставок и привлекательности внутренних доходностей по облигациям можно ожидать репатриации части этого капитала. Такой возврат будет означать изъятие ликвидности из глобальных рисковых активов, включая криптовалюты, поскольку общая денежная масса, поступающая на рынок, сократится. Влияние на традиционную экономику
Япония — экономика с долгом, составляющим примерно 260 процентов ее валового внутреннего продукта, большая часть которого была профинансирована в условиях низких процентных ставок. Быстрое повышение процентных ставок до 2% и выше значительно увеличит расходы на обслуживание долга, что напрямую связано с историческим ростом доходности японских государственных облигаций (JGB), о котором мы говорили в предыдущих сообщениях. Доходность десятилетних облигаций уже находится на самом высоком уровне за тридцать лет, и ускорение цикла повышения ставок может еще больше усилить это давление. Есть также влияние на компании, особенно на малые и средние предприятия (МСП) с долгом по плавающей ставке, поскольку их затраты на финансирование растут. Аналогичный эффект затрагивает и домовладельцев, так как это знаменует новую эру для домохозяйств в Японии, долгое время привыкших к ставкам, близким к нулю. Общая оценка:
Для тех, кто следит как за криптовалютами, так и за активами, привязанными к иене, через Gate, ключевой момент в том, что еще не определено, будет ли BOJ действительно ускорять темпы повышения ставок; на данный момент это личное мнение бывшего чиновника, а не официальное изменение политики. Однако рынок серьезно воспринимает такие сигналы, поскольку аналогичное сворачивание кэрри-трейда приводило к реальной и быстрой волне продаж криптовалют в прошлом. Конкретные сигналы предстоящих заседаний BOJ, особенно изменится ли темп повышения на более агрессивный, чем четверть пункта каждые несколько месяцев, будут наиболее критичным индикатором, проясняющим, насколько близок этот риск.

NFA ✅ DYOR ☑️
$BTC $GT $USDJPY ‌